2023年4月23日曼卡龍（300945）發(fā)布公告稱公司于2023年4月20日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，中信證券(600030)杜一帆 蔣羅昕、國(guó)信證券(002736)浙分費(fèi)澤陽(yáng)、永禧寶萊特(300246)胡衛(wèi)家、永禧投資王超、秉懷投資劉爭(zhēng)爭(zhēng)、盛投資管閆亞洲、西部利得潘宇、鋆金私募陳雪琦、巨子私募沈若潼、寬諾投資趙現(xiàn)杰、國(guó)信證券柳旭、中信建投(601066)證券葉樂 黃楊璐、中金公司張?zhí)焘?孫宇馨、安信證券夏心怡、國(guó)聯(lián)證券孫爾、招商證券(600999)李星馨、國(guó)泰君安(601211)證券蘇穎、民生證券劉文正 褚菁菁、山西證券(002500)王馮 孫萌、浙商證券(601878)劉雪瑞、財(cái)通證券(601108)李天陽(yáng)、國(guó)元證券(000728)陳徐升、興業(yè)證券(601377)張彬鴻 熊超、華安證券(600909)仇中群 馬語(yǔ)晨、華創(chuàng)證券姚婧、銀河證券甄唯萱、西部證券(002673)陳騰曦 黃羽沁 孫阿敏、麥格理證券宜欣、財(cái)富證券梁游、廣發(fā)證券(000776)包晗、中和陽(yáng)光李敬民、信達(dá)證券蔡昕妤、韶夏投資徐志康 諸筱玲、中邦實(shí)業(yè)姚沁源、吉祥人壽保險(xiǎn)唐宇凌、財(cái)通基金楊費(fèi)凡、羿拓榕楊李昕益、博時(shí)基金王佳敏、天琛投資謝愷、百濟(jì)投資于居洋、大成資本徐姝瑞、敦和資管韓立強(qiáng)、中道投資盧林鋒、灃途資本唐晨競(jìng)、禾豐正則汪亞、甬證資管秦慶、理享家李一心、思悅投資張琪、華泰資管吳張爽 范羽暉、國(guó)元證券廣分肖帆、樂蒼投資王靜、仙翎投資侯卜魁、磐厚蔚然鄒成、國(guó)誠(chéng)投資相健、浦東科投錢瀟文、麥星投資曾樂詩(shī)、華西銀峰劉方偉、國(guó)惠基金梁銓、國(guó)貿(mào)東方投資余甜甜、君弘資管謝穎鴿參與。

具體內(nèi)容如下：

問：經(jīng)歷了去年的低谷我們今年線下的發(fā)展策略有沒有變化？

(相關(guān)資料圖)

答：商業(yè)服務(wù)的本質(zhì)是人流在哪里店鋪就該在哪里，這幾年我們大力發(fā)展線上不代表我們對(duì)線下店鋪的不重視，我們想要建立一個(gè)線上線下融合的模式，做一個(gè)以體驗(yàn)第一、信用背書第二、銷售第三的店鋪，這是我們的發(fā)展方向，當(dāng)然這個(gè)體驗(yàn)店的選址還是本著在核心城市的核心商圈的原則去的。

問：去年線上的業(yè)績(jī)是非常強(qiáng)勁的，有什么方式方法及經(jīng)驗(yàn)可以分享一下嗎？

答：發(fā)展線上業(yè)務(wù)是公司的戰(zhàn)略性方向，電商高速增長(zhǎng)也是我們各方面投入的體現(xiàn)。前兩年公司的線上銷售占比并不高，淘系平臺(tái)上的流量主要是一個(gè)爬坡過程，去年我們?cè)谔韵灯脚_(tái)上幾個(gè)主要的電商活動(dòng)節(jié)點(diǎn)，我們的打法非常堅(jiān)定，同時(shí)利用了幾個(gè)節(jié)點(diǎn)爭(zhēng)取到了非常好的流量和銷售成績(jī)，使得我們店鋪能夠再上臺(tái)階。

問：培育鉆石品牌慕璨打算怎么做？

答：培育鉆石價(jià)格雖然下降，但是切割打磨的加工成本與天然鉆石的加工成本是一樣的，所以培育鉆的價(jià)格不會(huì)一降再降。我們認(rèn)為不能用珠寶的概念去做培育鉆，需要給培育鉆一個(gè)新的定位、定義，同時(shí)我們把目標(biāo)人群鎖定為高等教育下的中產(chǎn)女性，我們從天然鉆石無(wú)法企及的賽道做切入，在大眾可接受的價(jià)格范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)彩色、異型的鉆石夢(mèng)想，公司今年就會(huì)有新品投放上市。

問：曼卡龍主品牌的定位？

答：我們主品牌的客群一直是年輕（25-35 歲）時(shí)尚女性，因?yàn)橐鋈粘?、搭配的珠寶，所以單件首飾的價(jià)位在 2-3 千是最適宜的，我們對(duì)材質(zhì)不限制，對(duì)工藝也不限制，并且延伸做全品類。

問：今年消費(fèi)的趨勢(shì)，景氣度如何？

答：整體消費(fèi)在暖，珠寶行業(yè)今年大趨勢(shì)仍然是黃金消費(fèi)占上風(fēng)，并沒有與前兩年的趨勢(shì)發(fā)生本質(zhì)變化。

問：我們是如何利用數(shù)據(jù)化賦能門店的？

答：我們將消費(fèi)者數(shù)據(jù)化、將產(chǎn)品數(shù)據(jù)化、將渠道數(shù)據(jù)化，通過數(shù)據(jù)輔助我們做產(chǎn)品、開店、銷售。利用興趣電商平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在上架前做好消費(fèi)者喜好度的調(diào)查；每個(gè)渠道商場(chǎng)的客群定位不同，我們根據(jù)客群數(shù)據(jù)判斷是否設(shè)立店鋪，這是渠道數(shù)據(jù)化。

問：悅己和婚慶銷售占比情況？以及未來(lái)的需求變化？

答：我們品牌的定位是悅己居多，隨著國(guó)人消費(fèi)水平的提高、思想觀念的轉(zhuǎn)變，婚慶消費(fèi)場(chǎng)景現(xiàn)在同時(shí)也提出了一個(gè)新的需求即既兼顧婚慶又可以實(shí)現(xiàn)日常佩戴，我們?cè)谶@兩者之間找到了平衡點(diǎn)，我們的產(chǎn)品不再是傳統(tǒng)的復(fù)雜繁冗夸張的產(chǎn)品。

問：金價(jià)上漲對(duì)終端銷售的影響？

答：金價(jià)上漲帶動(dòng)庫(kù)存毛利的提升，但同樣因?yàn)榻饍r(jià)上漲太快有可能壓制需求，但人們還是有買漲不買跌的心理存在，尤其在黃金產(chǎn)品方面。公司銷售的產(chǎn)品雖然與金價(jià)有一定的關(guān)系，但公司主要通過對(duì)目標(biāo)顧客的深度研究，研發(fā)她們喜歡的風(fēng)格，以獨(dú)特的風(fēng)格見長(zhǎng)，通過設(shè)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值。

問：未來(lái)戰(zhàn)略的突破點(diǎn)？

答：第一、做強(qiáng)產(chǎn)品力。我們的產(chǎn)品上架前會(huì)進(jìn)行測(cè)評(píng)；第二、內(nèi)容能力，在興趣電商平臺(tái)上內(nèi)容種草、軟文推廣的能力。

問：不同銷售模式下的毛利率不同的原因是什么？

答：直營(yíng)店的毛利率最高，因?yàn)槭亲赓U性質(zhì)的店鋪，專柜是與商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)的模式，需要除去商場(chǎng)的扣點(diǎn)，加盟店按批發(fā)結(jié)算。

問：電商渠道高增長(zhǎng)的原因？

答：這是流量獲取的時(shí)代，抓住電商平臺(tái)重點(diǎn)節(jié)慶以及店鋪?zhàn)圆ヮl道。

問：數(shù)字化轉(zhuǎn)型給加盟的壓力？

答：線上線下是相互賦能的，是相輔相成的，不是相互割裂的兩個(gè)板塊，通過線上的工具和手段賦能線下門店。

問：一口價(jià)（計(jì)件類）和計(jì)克類銷售占比情況及趨勢(shì)？

答：目前消費(fèi)者的偏好是計(jì)克類產(chǎn)品更受歡迎，計(jì)克類產(chǎn)品計(jì)價(jià)方式簡(jiǎn)單公開透明，消費(fèi)者更樂意、有意愿去購(gòu)買，但計(jì)克并不代表毛利率的丟失。

問：電商發(fā)展策略？

答：首先是流量，巨大的 SKU 去打造本店鋪的體量，在造出流量后才能再上一個(gè)臺(tái)階，第二是毛利率，毛利率需要用產(chǎn)品的差異性去保障，產(chǎn)品是第一位，產(chǎn)品研發(fā)能力強(qiáng)能夠提升整體的毛利率。

問：公司財(cái)報(bào)上披露直營(yíng)店?duì)I收在六百萬(wàn)左右、加盟店?duì)I收三百多萬(wàn)，營(yíng)收的差異點(diǎn)原因是？

答：直營(yíng)店?duì)I收六百萬(wàn)是零售數(shù)據(jù)，加盟店?duì)I收三百多萬(wàn)是加盟商向公司批發(fā)的數(shù)據(jù)，不是加盟店的營(yíng)收數(shù)據(jù)，兩個(gè)數(shù)據(jù)這個(gè)沒有可比性。

接待過程中嚴(yán)格按照公司《信息披露管理制度》《投資者關(guān)系管理制度》規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。

曼卡龍（300945）主營(yíng)業(yè)務(wù)：曼卡龍是一家集珠寶首飾創(chuàng)意、銷售、品牌管理為一體的珠寶首飾零售連鎖企業(yè),主營(yíng)業(yè)務(wù)是珠寶首飾零售連鎖銷售業(yè)務(wù)。

曼卡龍2022年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入16.1億元，同比上升28.57%；歸母凈利潤(rùn)5442.93萬(wàn)元，同比下降22.56%；扣非凈利潤(rùn)5106.5萬(wàn)元，同比下降15.32%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入5.28億元，同比上升40.03%；單季度歸母凈利潤(rùn)450.33萬(wàn)元，同比下降49.79%；單季度扣非凈利潤(rùn)275.88萬(wàn)元，同比上升91.2%；負(fù)債率7.01%，投資收益31.53萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用117.8萬(wàn)元，毛利率16.59%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入436.67萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，曼卡龍（300945）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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