來源：風研海外

上周公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)。一季度GDP同比+4.5%，高于彭博預期4%。消費反彈，3月社零同比+10.6%，明顯超彭博預期的7.5%。一季度最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率達到66.6%，場景類消費較快修復。

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天風證券認為，處于高位的居民儲蓄將為消費繼續(xù)修復奠定基礎，預計隨穩(wěn)定居民就業(yè)、收入和預期的針對性措施出臺，收入修復類消費復蘇有望得到改善。關注4月末中央政治局會議表態(tài)。

4月21日，中央全面深化改革委員會會議指出，支持民營經(jīng)濟發(fā)展是一貫方針，促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大，破除制約民營企業(yè)公平參與市場競爭的制度障礙。強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，是推動實現(xiàn)高水平科技自立自強的關鍵舉措。聚焦國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展重大需求，加大企業(yè)創(chuàng)新支持力度，積極鼓勵、有效引導民營企業(yè)參與國家重大創(chuàng)新，推動企業(yè)在關鍵核心技術創(chuàng)新和重大原創(chuàng)技術突破中發(fā)揮作用。

受地緣政治局勢影響，港股市場短期下跌。預計其對市場情緒的影響或逐步改善。整體而言，全國國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇，港股企業(yè)盈利進入上行周期，二季度低基數(shù)下中美經(jīng)濟景氣有望進一步分化。同時港股流動性和風險偏好有望逐步趨向改善，可為港股繼續(xù)修復提供動能。截止2023/4/21，恒指前瞻PE較13年來中位數(shù)折讓1.4個標準差，恒指相對MSCI全球指數(shù)前瞻PE較13年來中位數(shù)折讓1.8個標準差，恒指股權風險溢價處于2013年來約66%分位值。

投資建議：

天風證券建議關注，

1）業(yè)績有望持續(xù)修復的龍頭平臺：【騰訊】、【美團】、【拼多多】、【阿里巴巴】、【京東集團】、【快手】廣告復蘇超預期+虧損持續(xù)收窄；

2）復蘇趨勢下港股彈性標的：【泡泡瑪特】利潤率改善+新品催化、【名創(chuàng)優(yōu)品】國內(nèi)復蘇+海外積極擴張+入通帶來流動性提升、【微盟】受益于視頻號生態(tài)；

3）內(nèi)容政策環(huán)境持續(xù)改善下的文娛內(nèi)容產(chǎn)業(yè)機會：閱文集團、貓眼娛樂? 、IMAXCHINA ? ?、阿里影業(yè)、心動公司、愛奇藝等；

4）新勢力整車：汽車板塊在消費內(nèi)需和GDP增長的重要性不可忽視，【理想汽車】、【小鵬汽車】等。