本文來(lái)自“惠譽(yù)評(píng)級(jí)”。

6月15日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)已確認(rèn)中資公司泰康在線(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(泰康在線(xiàn))的保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力(IFS)評(píng)級(jí)為"A-"，展望穩(wěn)定。

(資料圖片)

上述評(píng)級(jí)是基于泰康在線(xiàn)“強(qiáng)勁”的資本緩沖、不斷提升的承保表現(xiàn)以及通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道銷(xiāo)售保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的利基模式。該評(píng)級(jí)還考慮到泰康在線(xiàn)在泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(泰康保險(xiǎn)集團(tuán)，發(fā)行人違約評(píng)級(jí)：A-/穩(wěn)定)的戰(zhàn)略地位“非常重要”。

關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素

戰(zhàn)略地位“非常重要”：惠譽(yù)根據(jù)其集團(tuán)評(píng)級(jí)方法將泰康在線(xiàn)視為泰康保險(xiǎn)集團(tuán)“非常重要”的運(yùn)營(yíng)子公司。因此，泰康在線(xiàn)的IFS評(píng)級(jí)基于其獨(dú)立信用狀況上調(diào)三個(gè)子級(jí)。泰康在線(xiàn)由泰康保險(xiǎn)集團(tuán)持股99.82%，剩余股份由集團(tuán)資管部門(mén)泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(泰康資產(chǎn))持有。泰康在線(xiàn)是集團(tuán)旗下唯一的非壽險(xiǎn)子公司，能夠通過(guò)集團(tuán)內(nèi)其他聯(lián)營(yíng)公司交叉銷(xiāo)售保單。

增長(zhǎng)減緩了資本緩沖：惠譽(yù)預(yù)計(jì)鑒于泰康在線(xiàn)的保險(xiǎn)組合擴(kuò)大，其資本水平在2023年將進(jìn)一步下降。根據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向償付能力體系(償二代)二期工程，由于保費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，泰康在線(xiàn)的綜合償付能力充足率從2022年第一季度末的363%降至2023年第一季度末的269%，但仍遠(yuǎn)高于100%的最低監(jiān)管要求。按照惠譽(yù)的Prism風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向資本模型衡量，泰康在線(xiàn)截至2022年末的資本水平處于 “強(qiáng)健” 級(jí)別。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)，盡管泰康在線(xiàn)計(jì)劃穩(wěn)步增長(zhǎng)，但其將保持充足的償付能力緩沖來(lái)支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張。該公司的綜合償付能力充足率未來(lái)一年應(yīng)會(huì)保持在200%或以上。惠譽(yù)認(rèn)為，如果泰康在線(xiàn)的增長(zhǎng)勢(shì)頭超出預(yù)期，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)將持續(xù)向其提供資本支持。2021年，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)注資15億元人民幣以支持泰康在線(xiàn)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

利基分銷(xiāo)方式：惠譽(yù)評(píng)定泰康在線(xiàn)的公司狀況為“中等”，原因是與中國(guó)所有其他非壽險(xiǎn)公司相比，該公司的業(yè)務(wù)狀況為“中等”，公司治理狀況為“中等/良好”。該評(píng)定是基于泰康在線(xiàn)透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售的利基分銷(xiāo)模式、“中等”的經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及良好的經(jīng)營(yíng)品牌。盡管經(jīng)營(yíng)歷史不算很長(zhǎng)，但2022年泰康在線(xiàn)的總保費(fèi)已達(dá)100億元人民幣，占中國(guó)非壽險(xiǎn)市場(chǎng)約0.7%的份額。

承保利潤(rùn)率提高：得益于健康險(xiǎn)承保利潤(rùn)率的提高及車(chē)險(xiǎn)索賠率的降低，2022年泰康在線(xiàn)的承保業(yè)績(jī)得到改善。泰康在線(xiàn)的綜合成本率從2021年的121%降至2022年的92%。雖然惠譽(yù)預(yù)計(jì)在2023年防控措施后，行業(yè)的車(chē)險(xiǎn)索賠率將趨于正常，但惠譽(yù)認(rèn)為泰康在線(xiàn)的投資策略及其穩(wěn)定的投資收益率將持續(xù)支持其整體盈利的穩(wěn)定性。

流動(dòng)性為責(zé)任提供支持：泰康在線(xiàn)繼續(xù)維持穩(wěn)定的流動(dòng)性，為與公司短尾保險(xiǎn)責(zé)任有關(guān)的潛在現(xiàn)金流出提供支持。2022年末，流動(dòng)資產(chǎn)(以現(xiàn)金、銀行存款和債券為主)與凈賠款準(zhǔn)備金之比從2021年末的285%提高至約296%。公司已發(fā)生的索賠大多于一年內(nèi)完成兌付。

評(píng)級(jí)敏感性

可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：

- 下調(diào)惠譽(yù)對(duì)泰康在線(xiàn)在泰康保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)的戰(zhàn)略重要性評(píng)估結(jié)果;

- 按照惠譽(yù)的Prism風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向資本模型衡量，泰康在線(xiàn)的資本水平趨弱，持續(xù)降至 “適中” 級(jí)別以下;

- 承保利潤(rùn)率持續(xù)走低，綜合成本率持續(xù)升至118%。

可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：

- 泰康在線(xiàn)的承保穩(wěn)定性增強(qiáng)，綜合成本率持續(xù)低于108%;

- 按照惠譽(yù)的Prism風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向資本模型衡量，泰康在線(xiàn)的資本水平保持穩(wěn)健，持續(xù)處于 “強(qiáng)健” 級(jí)別及以上;

- 泰康在線(xiàn)的公司狀況包括經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、地域覆蓋及產(chǎn)品多元化持續(xù)改善。