本文來自“惠譽評級”。

6月15日，惠譽評級已確認中資公司泰康在線財產保險股份有限公司(泰康在線)的保險公司財務實力(IFS)評級為"A-"，展望穩(wěn)定。

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上述評級是基于泰康在線“強勁”的資本緩沖、不斷提升的承保表現(xiàn)以及通過互聯(lián)網渠道銷售保險業(yè)務的利基模式。該評級還考慮到泰康在線在泰康保險集團股份有限公司(泰康保險集團，發(fā)行人違約評級：A-/穩(wěn)定)的戰(zhàn)略地位“非常重要”。

關鍵評級驅動因素

戰(zhàn)略地位“非常重要”：惠譽根據(jù)其集團評級方法將泰康在線視為泰康保險集團“非常重要”的運營子公司。因此，泰康在線的IFS評級基于其獨立信用狀況上調三個子級。泰康在線由泰康保險集團持股99.82%，剩余股份由集團資管部門泰康資產管理有限責任公司(泰康資產)持有。泰康在線是集團旗下唯一的非壽險子公司，能夠通過集團內其他聯(lián)營公司交叉銷售保單。

增長減緩了資本緩沖：惠譽預計鑒于泰康在線的保險組合擴大，其資本水平在2023年將進一步下降。根據(jù)中國風險導向償付能力體系(償二代)二期工程，由于保費持續(xù)增長，泰康在線的綜合償付能力充足率從2022年第一季度末的363%降至2023年第一季度末的269%，但仍遠高于100%的最低監(jiān)管要求。按照惠譽的Prism風險導向資本模型衡量，泰康在線截至2022年末的資本水平處于 “強健” 級別。

惠譽預計，盡管泰康在線計劃穩(wěn)步增長，但其將保持充足的償付能力緩沖來支持業(yè)務擴張。該公司的綜合償付能力充足率未來一年應會保持在200%或以上?；葑u認為，如果泰康在線的增長勢頭超出預期，泰康保險集團將持續(xù)向其提供資本支持。2021年，泰康保險集團注資15億元人民幣以支持泰康在線的業(yè)務增長。

利基分銷方式：惠譽評定泰康在線的公司狀況為“中等”，原因是與中國所有其他非壽險公司相比，該公司的業(yè)務狀況為“中等”，公司治理狀況為“中等/良好”。該評定是基于泰康在線透過互聯(lián)網銷售的利基分銷模式、“中等”的經營規(guī)模以及良好的經營品牌。盡管經營歷史不算很長，但2022年泰康在線的總保費已達100億元人民幣，占中國非壽險市場約0.7%的份額。

承保利潤率提高：得益于健康險承保利潤率的提高及車險索賠率的降低，2022年泰康在線的承保業(yè)績得到改善。泰康在線的綜合成本率從2021年的121%降至2022年的92%。雖然惠譽預計在2023年防控措施后，行業(yè)的車險索賠率將趨于正常，但惠譽認為泰康在線的投資策略及其穩(wěn)定的投資收益率將持續(xù)支持其整體盈利的穩(wěn)定性。

流動性為責任提供支持：泰康在線繼續(xù)維持穩(wěn)定的流動性，為與公司短尾保險責任有關的潛在現(xiàn)金流出提供支持。2022年末，流動資產(以現(xiàn)金、銀行存款和債券為主)與凈賠款準備金之比從2021年末的285%提高至約296%。公司已發(fā)生的索賠大多于一年內完成兌付。

評級敏感性

可能單獨或共同導致惠譽采取負面評級行動/下調評級的因素包括：

- 下調惠譽對泰康在線在泰康保險集團內的戰(zhàn)略重要性評估結果;

- 按照惠譽的Prism風險導向資本模型衡量，泰康在線的資本水平趨弱，持續(xù)降至 “適中” 級別以下;

- 承保利潤率持續(xù)走低，綜合成本率持續(xù)升至118%。

可能單獨或共同導致惠譽采取負面評級行動/下上調評級的因素包括：

- 泰康在線的承保穩(wěn)定性增強，綜合成本率持續(xù)低于108%;

- 按照惠譽的Prism風險導向資本模型衡量，泰康在線的資本水平保持穩(wěn)健，持續(xù)處于 “強健” 級別及以上;

- 泰康在線的公司狀況包括經營業(yè)績、地域覆蓋及產品多元化持續(xù)改善。