官宣上市計劃半個月后，菜鳥在資本市場有了新動作。

6 月 5 日晚間，申通快遞（002468.SZ，股價 10.73 元 / 股，總市值 164.26 億元）發(fā)布公告稱，公司股東上海德峨實業(yè)發(fā)展有限公司與浙江菜鳥供應鏈管理有限公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將所持的申通快遞 25% 股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給菜鳥。上海德峨是阿里巴巴全資子公司，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓屬于股東同一控制下不同主體間的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。申通快遞控股股東、實際控制人不變。

(相關(guān)資料圖)

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，本次轉(zhuǎn)讓也是阿里集團 "1+6+N" 組織變革的后續(xù)。菜鳥是阿里集團設(shè)立的六大業(yè)務集團之一。協(xié)議轉(zhuǎn)讓達成后，菜鳥與申通快遞將繼續(xù)在國內(nèi)物流、物流科技以及物流地產(chǎn)方面的合作，實現(xiàn)互補。5 月 18 日晚間，阿里巴巴宣布董事會已經(jīng)批準啟動菜鳥集團上市，預計在未來 12 個到 18 個月完成上市計劃，而此次接手申通股權(quán)，也被業(yè)內(nèi)解讀為菜鳥在為加速上市鋪路。

在宣布獨立上市計劃之后，菜鳥和申通就開啟了更為密切的合作。5 月 24 日，申通快遞聯(lián)合菜鳥宣布啟動全國重點經(jīng)濟圈物流升級計劃，讓商家用經(jīng)濟型快遞也能為消費者提供 " 次日達 " 體驗，這也是自 2019 年阿里持股申通以來，后者與菜鳥最直接的合作。

如今菜鳥接手申通 25% 股份，也意味著二者未來的聯(lián)動將更加頻繁。對此，快遞專家趙小敏在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話采訪時表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，申通成為菜鳥直接投資的公司，對于菜鳥上市前自身的估值有正向幫助，同時，菜鳥持股申通對于后者的網(wǎng)絡穩(wěn)定性有利，一定程度提高了申通的市場想象力。

而從資本市場態(tài)度來看，截至 6 月 6 日 A 股收盤，申通快遞股價 10.73 元 / 股，收漲 2.88%，也成為當日快遞股中唯一股價上漲的公司。

菜鳥成為申通第二大股東

持股比例有望進一步提升

根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，德峨實業(yè)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向菜鳥供應鏈轉(zhuǎn)讓其持有的申通快遞 3.83 億股無限售流通股股份，占申通快遞總股本的 25%，每股轉(zhuǎn)讓價格為 10.134 元，轉(zhuǎn)讓價款總額為 38.78 億元。

股權(quán)關(guān)系顯示，德峨實業(yè)由阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡技術(shù)有限公司全資持股，目前位居申通快遞單一持股比例最高的第一大股東；浙江菜鳥供應鏈管理有限公司由菜鳥網(wǎng)絡科技有限公司全資持股，為阿里巴巴集團內(nèi)企業(yè)。本次權(quán)益變動實質(zhì)為上市公司股份在阿里巴巴集團內(nèi)不同主體之間的轉(zhuǎn)讓。

在本次轉(zhuǎn)讓完成后，德峨實業(yè)不再持有申通股份，菜鳥供應鏈持有申通快遞 25% 的股份，為其第二大股東。

依據(jù)公告，菜鳥供應鏈有權(quán)要求阿里網(wǎng)絡優(yōu)先指定菜鳥供應鏈或菜鳥供應鏈指定的主體作為購股權(quán)的行權(quán)主體，從而直接或間接地、分批或一次性獲得上市公司的合計 21% 股份。因此，如果菜鳥供應鏈行使該項權(quán)利，將會導致持股比例進一步增加。

公告同時提到，本次權(quán)益變動系上市公司股份在阿里巴巴集團內(nèi)不同主體之間的轉(zhuǎn)讓。同時，申通將延續(xù)現(xiàn)有業(yè)務定位及經(jīng)營策略，繼續(xù)擴大產(chǎn)能、優(yōu)化時效、提升服務，為各大平臺商家、廣大消費者提供 " 好快省 " 的經(jīng)濟型快遞服務。

此外，公告中也披露了菜鳥近三年的財務數(shù)據(jù)，可以看到，菜鳥去年營收 83.84 億元，凈利潤 29.24 億元，凈資產(chǎn)收益率 26.63%，相比于前兩年大幅提升。

公告也提到，菜鳥沒有在未來 12 個月內(nèi)改變申通主營業(yè)務或者對主營業(yè)務作出重大調(diào)整的計劃，同時沒有改申通變現(xiàn)任董事會、高級管理人員的組成計劃。

菜鳥申通 " 組合拳 " 出擊

快遞競爭格局如何生變？

這幾年，伴隨著中國快遞行業(yè)規(guī)?？焖贁U大，阿里的物流版圖也在持續(xù)拓展，先后入股 " 四通一達 "，而在這些公司中，阿里和申通的關(guān)系最緊密。

2019 年 3 月，阿里通過投資 46.6 億元入股申通快遞控股股東公司的方式，間接獲得申通 14.65% 股權(quán)。幾個月之后，申通快遞的控股股東德殷投資、實際控制人陳德軍和陳小英與阿里簽署《購股權(quán)協(xié)議》，賦予阿里或其指定第三方自 2019 年 12 月 28 日起三年內(nèi)（即行權(quán)期至 2022 年 12 月 27 日止）購買上市公司股權(quán)的權(quán)利。

2020 年 9 月 21 日，申通快遞發(fā)布公告，公司控股股東德殷投資及實際控制人與阿里巴巴簽署了《經(jīng)修訂和重塑的購股權(quán)協(xié)議》。根據(jù)這一新的協(xié)議，阿里投資 32.95 億元，間接獲得申通快遞 10.35% 的股份，累計間接持有申通快遞上市公司 25% 的股份。

而這兩年來，申通在產(chǎn)能、科技、管理文化上也發(fā)生不小的變化，自去年以來加速追趕，2022 年單量、營收、利潤三大核心指標增幅領(lǐng)跑行業(yè)，市場占有率增加近 1.5% 至 11.71%，創(chuàng)上市 7 年來新高，KA 客戶數(shù)增長 5 倍。而在 6 月 2 日發(fā)布的 5 月菜鳥指數(shù)排名中，申通摘得總分第一名，領(lǐng)先于通達和極兔。

申通快遞總裁王文彬在申通快遞 2023 年客戶開放日上表示，去年申通的巔峰產(chǎn)能（日常單量水平）做到 5000 萬單，今年巔峰產(chǎn)能預估可達 5500 萬單，今年的改擴建有 37 個，設(shè)備優(yōu)化項目有 18 個。" 經(jīng)濟型快遞講究的是更高性價比，在經(jīng)濟型快遞里面，申通快遞希望未來三年單量能夠到前三，時效和質(zhì)量都能夠在第一梯隊。" 王文彬表示。

國海證券研報顯示，長期來看，與頭部企業(yè)相比，申通的看點在于單票利潤的修復彈性和領(lǐng)跑行業(yè)的業(yè)務量增速，看好公司后續(xù)沿著市占率修復、產(chǎn)品力修復、成本修復、價格修復的路徑實現(xiàn)自身價值修復。

在趙小敏看來，申通與菜鳥更加緊密的合作也會為接下來的加盟制快遞公司的競爭帶來新的不確定性，目前來看，中通圓通爭奪第一，三四五排名隨時發(fā)生變化，申通和極兔都有爭奪第三名的可能性，而申通與菜鳥更為密切的關(guān)系，也為申通的 " 爭三 " 之戰(zhàn)增加了一些勝算，不過這一切都會在未來兩年內(nèi)塵埃落定。

每日經(jīng)濟新聞