回顧今年以來的銀行理財市場，收益率持續(xù)走高、監(jiān)管力度不斷加強是兩大特征。稍早之前發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》更是明確指出，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是金融機構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，《指導(dǎo)意見》對銀行理財市場的影響或許是最大的。

在這樣的影響下，接下來銀行理財產(chǎn)品收益會如何走?

《指導(dǎo)意見》提出，金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當實行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當符合公允價值原則，及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風險。按照公允價值原則確定凈值的具體規(guī)則另行制定。業(yè)內(nèi)人士認為，按照資管新規(guī)，未來傳統(tǒng)的封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品將逐漸向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

據(jù)了解，所謂凈值型銀行理財產(chǎn)品與傳統(tǒng)的銀行理財產(chǎn)品有所不同。凈值型銀行理財產(chǎn)品的期限是開放的，收益率是不確定的，會根據(jù)理財資金運行狀況定期變動，并定期披露，投資運作更加透明。但是，傳統(tǒng)的銀行理財產(chǎn)品則是封閉的，收益率大多固定。

“在調(diào)整期內(nèi)，傳統(tǒng)的封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益定價受到的沖擊不大。”普益標準研究員魏驥遙表示，并非此類產(chǎn)品不受影響，僅是當前產(chǎn)品定價受到的影響不大。他表示，由于明令禁止期限錯配，預(yù)計理財產(chǎn)品期限將拉長，促使產(chǎn)品平均收益率上漲，但同期理財產(chǎn)品的收益率受監(jiān)管影響不會太大。

但是，融360分析師劉銀平表示，現(xiàn)在不少銀行理財產(chǎn)品還存在期限錯配及資金池問題，如果這種行為被禁止，銀行不能將短期理財?shù)馁Y金投入到長期資產(chǎn)中，傳統(tǒng)的封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品的收益率會因此下降。

值得注意的是，魏驥遙分析說，目前有銀行已經(jīng)推出了凈值型銀行理財產(chǎn)品，但從凈值型產(chǎn)品的角度來看，目前市場上大多數(shù)凈值型產(chǎn)品仍然是偽凈值產(chǎn)品。隨著產(chǎn)品凈值化的推進，理財產(chǎn)品收益率的波動將增大。

“如果產(chǎn)品實行凈值化管理，把實際的投資收益分配給投資者，收益率有可能會比以前更高，畢竟目前大多數(shù)銀行都拿著超額收益率。”劉銀平表示，銀行屆時也很有可能會提升產(chǎn)品的管理費，因為產(chǎn)品定期公布凈值以及銀行隨時應(yīng)對客戶的贖回申請，意味著管理成本的上升。在劉銀平看來，從目前發(fā)行的凈值型理財產(chǎn)品看，整體收益率是低于傳統(tǒng)的封閉式預(yù)期收益類理財產(chǎn)品的，其原因就在于管理費用較高。

管理費主要來自兩方面，一是因為銀行要定期公布凈值，二是由于凈值型產(chǎn)品是開放式的，銀行要隨時應(yīng)對客戶的贖回需求，所以銀行發(fā)行開放式凈值型理財產(chǎn)品的成本要高于封閉式預(yù)期收益型理財產(chǎn)品，管理費自然相應(yīng)要提高。“長遠來看，如果凈值型理財產(chǎn)品逐漸增多，規(guī)?；芾沓杀具€是會下降的。”劉銀平說。