上市13年，在奶粉行業(yè)歷經(jīng)磨難、幾經(jīng)浮沉的雅士利國(guó)際，正式揮別資本市場(chǎng)。

7月5日下午，雅士利與蒙牛乳業(yè)等發(fā)布聯(lián)合公告，自當(dāng)日下午4時(shí)起，雅士利股份于聯(lián)交所的上市地位將予撤銷。目前，雅士利國(guó)際已為停牌狀態(tài)。

(資料圖片)

雅士利于2013年和蒙牛成功并購(gòu)，從此蒙牛成為了雅士利的第一控股人。但之后的道路，雅士利走得并不輕松。

雅士利不僅在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，2010年上市后，其股價(jià)一度達(dá)到5.32港元/股，如今卻僅剩1.2港元/股。

雅士利的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也十分慘淡，2022年其錄得凈利潤(rùn)-2.31億元，同比下滑183.57%。

對(duì)于蒙牛而言，雅士利已然成了“拖累”。但私有化能否成功扭轉(zhuǎn)雅士利的坎坷命運(yùn)，還要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

與蒙?！奥?lián)姻”

公開(kāi)資料顯示，目前雅士利國(guó)際旗下奶粉品牌包含雅士利、多美滋、瑞哺恩、朵拉小羊等，產(chǎn)品覆蓋牛奶粉、有機(jī)奶粉等多個(gè)主流品類，向成人粉、嬰配粉多向發(fā)力。

雅士利創(chuàng)辦于1983年，原名為“愛(ài)群食品廠”，是做休閑食品的。1995年，雅士利開(kāi)始涉足奶粉制造行業(yè)，憑借物美價(jià)廉收獲了一批忠實(shí)粉絲，迅速成長(zhǎng)為二線奶粉市場(chǎng)的佼佼者。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2008年，三鹿集團(tuán)的毒奶粉事件，讓整個(gè)中國(guó)奶粉行業(yè)都大受打擊，雅士利也不例外，全年虧損一度達(dá)到6億元。

不過(guò)，雅士利痛定思痛，迅速化危為機(jī)，率先復(fù)工，并在市場(chǎng)空缺之時(shí)迅速搶占市場(chǎng)。2009年，雅士利以7.6%的市場(chǎng)占有率，成為中國(guó)嬰幼兒奶粉行業(yè)第三。2010年11月，雅士利成功登陸港交所。

2013年時(shí)，雅士利又被蒙牛所青睞，時(shí)任蒙?？偛脤O伊萍決定以不超過(guò)124.57億港元收購(gòu)雅士利。

用孫伊萍的話來(lái)說(shuō)，這對(duì)于兩家公司的股東有著重要的意義?！皣?guó)內(nèi)乳粉市場(chǎng)空間巨大，作為中國(guó)最成功的奶粉品牌之一，雅士利的加入將有效地加強(qiáng)雙方的業(yè)務(wù)平臺(tái)，與蒙牛奶粉業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。”

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，奶粉板塊一直是蒙牛短板，雅士利將成其補(bǔ)齊短板的主力之一。

股價(jià)、業(yè)績(jī)一落千丈

但現(xiàn)實(shí)比想象骨感，收購(gòu)之后，雅士利不僅股價(jià)開(kāi)始“跌跌不休”，業(yè)績(jī)也走向了下坡路。

2013年時(shí)，雅士利股價(jià)曾迎來(lái)高光時(shí)刻，一度達(dá)到5.32港元/股，但在這之后，雅士利股價(jià)一路走低，常年徘徊在1港元/股左右。

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，雅士利的業(yè)績(jī)也是一片慘淡。2019年-2021年，雅士利的凈利潤(rùn)分別為1.12億元、4415萬(wàn)元和-8136.3萬(wàn)元。

2022年雅士利虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)其最新財(cái)報(bào)，2022年，雅士利實(shí)現(xiàn)收入約為37.38億元，同比下降15.7%，虧損則約為2.31億元，同比擴(kuò)大183.4%。

盈利能力上，雅士利2022年的毛利率僅有28.10%，較上年下降4.8個(gè)百分點(diǎn)，為2007年以來(lái)最低值。

值得注意的是，營(yíng)收方面，這是雅士利近五年以來(lái)，營(yíng)收首次出現(xiàn)下滑。凈利潤(rùn)方面，在港股眾多上市乳企中，雅士利的凈利潤(rùn)下滑幅度最大，甚至超過(guò)“虧損王”麥趣爾。

此外，有公開(kāi)報(bào)道顯示，在國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)銷售榜單上，雅士利連續(xù)多年排在前五名之外，近兩年更是直接跌出了行業(yè)前十。

成為蒙牛拖累

蒙?？赡芤矝](méi)想到，曾經(jīng)寄予厚望的雅士利，反成了拖累。

根據(jù)蒙牛財(cái)報(bào)，2018-2021年，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)收入分別是60.17億元、78.70億元、45.73億元、49.49億元。

這不僅離其曾立下的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)——

2020年蒙牛立下目標(biāo)，未來(lái)三年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)前三，而沒(méi)有100億是進(jìn)不了全國(guó)前三的，所以其目標(biāo)是要做100億。

蒙牛與其他競(jìng)爭(zhēng)乳企，如伊利、飛鶴等之間的差距，也越拉越大。

2022年，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收由2021年的49.49億元降至38.6億元，下滑22%，其中下半年同比下滑18.1%。

蒙牛曾解釋稱，這是受去年國(guó)標(biāo)升級(jí)下的新舊產(chǎn)品換代所致，公司目前已完成所有配方批準(zhǔn)，2023年低基數(shù)下有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)增長(zhǎng)。

但在蒙牛將奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑的原因歸結(jié)于外部因素時(shí)，同期伊利在奶粉和奶制品方面的營(yíng)收卻高達(dá)262.6億，同比增長(zhǎng)62.1%，剔除澳優(yōu)并表后的內(nèi)生增速為25.24%。

而眾所周知，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)的收入主要來(lái)源于雅士利，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)近八成營(yíng)收都由其貢獻(xiàn)。

值得一提的是，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)中的另一收入來(lái)源時(shí)貝拉米，這些年表現(xiàn)也不理想。

2021年，貝拉米營(yíng)收從去年的10億元直接腰斬至5億，也是這一年，因?yàn)槌咭鐑r(jià)收購(gòu)，蒙牛對(duì)貝拉米計(jì)提減值6.2億元，進(jìn)一步拖累了公司整體業(yè)績(jī)。

或許正是貝米拉的存在，加快了蒙牛私有化雅士利的步伐。

未來(lái)走向何方？

自去年3月開(kāi)始，市場(chǎng)上便傳來(lái)雅士利即將私有化退市的消息。

2022年3月14日，雅士利在開(kāi)盤(pán)交易一小時(shí)后突然宣布停牌，股價(jià)一度暴漲106.5%。

復(fù)牌后，蒙牛宣布或?qū)?duì)雅士利國(guó)際提出潛在附前提條件私有化要約，涉及以每股1.20港元的價(jià)格注銷后者股份。

此前3月9日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告，25%雅士利收購(gòu)案已于2023年3月9日完成，至此，所有私有化計(jì)劃的先決條件已達(dá)成。到現(xiàn)在，其私有化提案終于獲得了批準(zhǔn)并實(shí)施。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，退市對(duì)于雅士利而言，未嘗不是一件好事。“雅士利國(guó)際退市之后，可以不再受到資本等外部因素的干擾，能夠放開(kāi)手腳大干一場(chǎng)，日后還可以再回資本市場(chǎng)?！?/strong>

但也有人持不同看法，“不確定因素太多，未來(lái)其將走向何方，還未可知?！?/p>

但有一件事是確定的，那就是在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，蒙牛都要追逐著伊利的步子前進(jìn)了。

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