【資料圖】

銀行業(yè)動(dòng)蕩、頑固性通脹等不確定因素增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，居民、企業(yè)等各部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表受損，二季度以來(lái)需求側(cè)壓力未有緩解。經(jīng)合組織(OECD)消費(fèi)者信心指數(shù)為98.2，回升至15個(gè)月以來(lái)的最高水平，但仍然連續(xù)21個(gè)月位于收縮區(qū)間。從供給側(cè)看，全球制造業(yè)景氣連續(xù)9個(gè)月處于收縮區(qū)間，J.P. Morgan制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)3~5月一直維持在49.6，其中新出口訂單指數(shù)僅47.3，降至9個(gè)月以來(lái)新低；在有記錄的發(fā)達(dá)國(guó)家中，僅有日本5月PMI位于擴(kuò)張區(qū)間。5月發(fā)布的WTO貨物貿(mào)易晴雨表指數(shù)為95.6，較一季度小幅回升3.4個(gè)百分點(diǎn)，仍低于100趨勢(shì)水平。全球通脹水平保持高位回落態(tài)勢(shì)，5月IMF初級(jí)商品價(jià)格指數(shù)為158.3，較上年同期大幅回落67.8個(gè)百分點(diǎn)，基本回歸至2021年同期水平。

圖1：全球主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：IHS Markit，WTO，OECD，IMF

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)和國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售增速均較一季度小幅加快，利潤(rùn)降幅較一季度微幅收窄，但與上年同期相比較，僅有內(nèi)銷(xiāo)指標(biāo)增速提升，其他主要運(yùn)行指標(biāo)增速均有所放緩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1~4月全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口總額(美元計(jì)價(jià))同比分別增長(zhǎng)3.6%、8.5%、2.5%，較一季度增速分別提高0.6、2.7、2個(gè)百分點(diǎn)。二季度以來(lái)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)訂單不足問(wèn)題凸顯，企業(yè)利潤(rùn)改善乏力，投資意愿低迷，1~4月規(guī)模以上企業(yè)利潤(rùn)總額同比減少20.6%，僅較一季度降幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資完成額(不含農(nóng)戶(hù))同比增長(zhǎng)4.7%，較一季度下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)制造業(yè)景氣連續(xù)2月落入收縮區(qū)間，5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48.8%，為今年以來(lái)的最低水平，其中反映“市場(chǎng)需求不足”的企業(yè)數(shù)占比已近六成。

圖2：我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)累計(jì)同比增速

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)海關(guān)

紡織行業(yè)總體承壓運(yùn)行。得益于內(nèi)需消費(fèi)恢復(fù)性反彈增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，其余運(yùn)行指標(biāo)規(guī)模均同比減少，運(yùn)行質(zhì)效有所下降，市場(chǎng)旺季表現(xiàn)低于預(yù)期，未能改變行業(yè)低位運(yùn)行局面。從月度走勢(shì)看，1~4月行業(yè)生產(chǎn)、出口、效益規(guī)模降幅較一季度小幅收窄，內(nèi)銷(xiāo)增速小幅加快，但投資降幅較一季度繼續(xù)加深。二季度以來(lái)，紡織企業(yè)普遍反饋國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)訂單不足問(wèn)題，在供給寬松背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)成品價(jià)格提漲困難、現(xiàn)金流惡化現(xiàn)象較為明顯。當(dāng)前市場(chǎng)淡季特點(diǎn)顯著，產(chǎn)品出貨速度有所放緩，部分地區(qū)織機(jī)開(kāi)機(jī)負(fù)荷小幅下調(diào)，棉紡產(chǎn)成品庫(kù)存加速累升，企業(yè)普遍降低后市預(yù)期。

展望全年，紡織行業(yè)面臨的市場(chǎng)需求環(huán)境依然復(fù)雜。內(nèi)需增長(zhǎng)具有較多利好因素，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)、居民消費(fèi)信心出現(xiàn)改善跡象、衣著線(xiàn)上消費(fèi)保持較好活力等因素均有利于行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)保持回暖態(tài)勢(shì)，但疫情“疤痕效應(yīng)”尚未完全消除，當(dāng)前回暖勢(shì)頭仍待進(jìn)一步穩(wěn)固。外需市場(chǎng)環(huán)境較為嚴(yán)峻，行業(yè)出口面臨國(guó)外消費(fèi)者消費(fèi)能力受損、采購(gòu)商下單采購(gòu)放緩、貿(mào)易環(huán)境惡化多重挑戰(zhàn)，但出口壓力有望隨品牌商庫(kù)存水平降低略有緩解。此外，大宗商品價(jià)格回落疊加終端需求不振，行業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格大概率維持弱勢(shì)行情，加之原料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺、庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)較大均將導(dǎo)致企業(yè)難以改善現(xiàn)金流狀況，若終端消費(fèi)需求沒(méi)有明顯提振，行業(yè)盈利壓力將貫穿全年。紡織行業(yè)企業(yè)需加強(qiáng)原料采購(gòu)和產(chǎn)成品庫(kù)存管理，化解價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注現(xiàn)金流變化，進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，把握內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)消費(fèi)熱點(diǎn)，平穩(wěn)度過(guò)恢復(fù)期。