最近，國內(nèi)某互聯(lián)網(wǎng)金融公司在紐約證券交易所上市成功，股價(jià)暴漲的消息，引發(fā)眾多關(guān)注。因?yàn)檫@家公司的主營業(yè)務(wù)是現(xiàn)金貸，而現(xiàn)金貸在中國一出現(xiàn)就充滿爭議——有人認(rèn)為它是科技金融的新成果，有人則認(rèn)為它不過是“一場出賣靈魂的收割游戲”。

要點(diǎn)速讀

1大多數(shù)現(xiàn)金貸利率很高，只要“壞賬率不是太過分，就可以盈利”。2現(xiàn)金貸讓很多中低收入者有了貸款的機(jī)會，這一點(diǎn)值得肯定。

現(xiàn)金貸為何突然得寵現(xiàn)金貸，一般是指互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的一種無擔(dān)保、無抵押、無場景的小額短期信貸產(chǎn)品。

過去，現(xiàn)金貸行業(yè)并不被資本市場看好，業(yè)內(nèi)曾有公司年利潤一個億，估值也才一個億。今年4月，在銀監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》中，還首次提出做好“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動的清理整頓工作，更讓不少人以為現(xiàn)金貸會走向衰落。

而這家成功赴美上市，股價(jià)暴漲的公司，卻讓人們突然發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金貸不僅活得挺好，還得到了資本市場的認(rèn)可——目前，已宣布或正在籌備上市的現(xiàn)金貸或現(xiàn)金貸產(chǎn)業(yè)鏈條的公司近20家。

上市，一方面是為了低成本融資，擴(kuò)大業(yè)務(wù);一方面是為了在監(jiān)管的靴子落地之前，趕緊套現(xiàn)。在這些公司背后，是成千上萬家平臺積極開展現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，其中不僅有互聯(lián)網(wǎng)公司，還有不少大的實(shí)業(yè)企業(yè)。

不少企業(yè)出于監(jiān)管壓力，渴望盡快上市套現(xiàn)

為何在監(jiān)管層已有表態(tài)的情況下，現(xiàn)金貸依然人見人愛?答案是暴利。有統(tǒng)計(jì)顯示，目前排名前10的現(xiàn)金貸平臺，月放款金額在30億之上，業(yè)內(nèi)人士表示，“月放款10億，除去壞賬、流量成本、運(yùn)營成本，凈利潤大概是六七千萬”，這意味著排名前10的平臺，每月純利潤有2億以上。

很多現(xiàn)金貸就是高利貸，利潤出在普通人身上現(xiàn)金貸無抵押、無擔(dān)保，必然產(chǎn)生壞賬，為何依然能獲取高額利潤?這是因?yàn)椴簧佻F(xiàn)金貸產(chǎn)品有著極高的利率，有市場信息機(jī)構(gòu)披露，市場上超過90%以上的現(xiàn)金貸產(chǎn)品都是高收益產(chǎn)品，平均年化利率高達(dá)150%。

有了這樣的高利率，“只要壞賬率不是太過分，就可以盈利”。

對于借款利息，我國有著明確的規(guī)定，“借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。”(《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》2015年)

為了規(guī)避高利貸的指責(zé)，保證盈利，不少現(xiàn)金貸平臺名義上降低了利息，卻以高額的手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)繼續(xù)維持高收益。過去，這類游走在灰色區(qū)域的收費(fèi)是否合理有一些爭議，但在2016年10月，最高人民法院發(fā)布的《關(guān)于依法審理和執(zhí)行民事商事案件 保障民間投資健康發(fā)展的通知》已經(jīng)明確表示，要嚴(yán)格執(zhí)行借貸利率的司法保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，對商業(yè)銀行、典當(dāng)公司、小額貸款公司等以利息以外的不合理收費(fèi)變相收取的高息不予支持。

然而，對于很多現(xiàn)金貸公司來說，執(zhí)行36%的年利率基本上是等死。有平臺曾經(jīng)算過賬，首先，一個用戶的“獲客成本”，是50-100元，一旦用戶申請了貸款，平臺風(fēng)控需要調(diào)取各方數(shù)據(jù)，單個成本是3-5元，行業(yè)一般的通過率是15%，也就是說，一個通過用戶的“數(shù)據(jù)成本”是20-30元，再加上壞賬撥備、資金成本、通道費(fèi)等等，整體成本在120-220元。

如果年化率是36%，借款1000元，一個月還款，利息只有30元，利息根本無法覆蓋成本。

因此，絕大多數(shù)現(xiàn)金貸平臺還是變相維持高利率，并用各種手段收回高額利息——短信電話轟炸，告知親朋好友，貼大字報(bào)，甚至上門暴力催收……不懂法、要正常生活的老實(shí)人只能就范;但這些手段對蓄意欺詐的騙貸團(tuán)伙(一些公司里惡意欺詐損失能占到整體壞賬損失的 60%)，或者什么都不在乎的老賴，則沒有絲毫作用。

目前，現(xiàn)金貸的總體規(guī)模已接近萬億，積累的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)金貸行業(yè)用戶多頭借貸行為(向兩個及以上平臺借貸)已超過50%，多數(shù)借貸人在3家以上平臺借款。一般來說，當(dāng)借貸人出現(xiàn)了多頭借貸的情況，說明該借貸人資金需求出現(xiàn)了較大困難，不得不借新還舊。

這就有點(diǎn)擊鼓傳花的龐氏游戲的味道了，當(dāng)然只要現(xiàn)金貸平臺不斷增加，新的資金持續(xù)進(jìn)場，這個游戲就可以玩下去。但如果壞賬率上升(目前國內(nèi)現(xiàn)金貸平臺的壞賬率在30%左右)，或者監(jiān)管大幅收緊，導(dǎo)致資金緊張，沒有新的平臺加入，這個行業(yè)離崩塌就不遠(yuǎn)了。

屆時(shí)，不僅是投資者受損，借款人面臨更兇悍的催債，整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定都可能受到影響。

但要看到中低收入群體對現(xiàn)金貸的需求說了現(xiàn)金貸這么多問題，現(xiàn)在也要說說現(xiàn)金貸的好?，F(xiàn)金貸是個舶來品，來源于美國的發(fā)薪日貸款(Payday Loan)——貸款期限短，數(shù)額小，用發(fā)薪日的工資就可以還清。

自上世紀(jì)80年代以來，發(fā)薪日貸款在美國迅速發(fā)展，由于其利息較高，受害者也是不計(jì)其數(shù)。為何不一禁了之?答案是它是不少美國人的剛需。

根據(jù)皮尤中心的數(shù)據(jù)，美國現(xiàn)在有1200萬名短期借款人，約占美國人口的4%，它背后的現(xiàn)實(shí)是，有950萬美國人沒有傳統(tǒng)銀行的賬號。美國喬治亞大學(xué)邁爾莎·巴拉達(dá)倫教授指出，短期信貸之所以成為“美國另一半的銀行”，與正規(guī)銀行越來越不愛做薄利而繁瑣的小額貸款有關(guān)。

高利率的短期貸款，對很多人是陷阱，但也有窮人依賴它來度過財(cái)務(wù)危機(jī)，而非貧困人口的中低收入者，也會因?yàn)楹芏嗍虑?，陷入短期?cái)務(wù)困境。他們都對短期貸款有剛需，2001年，兩位美國學(xué)者援引普華永道的一個調(diào)查發(fā)現(xiàn)，66%的這類貸款用在了克服負(fù)向沖擊(譬如災(zāi)禍)和應(yīng)急需要上。

發(fā)薪日貸款幫助不少美國中低收入者度過了難關(guān)

回看中國，根據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10億成年人里有借貸紀(jì)錄的只有4.4億，這意味著有幾億人不在消費(fèi)信貸服務(wù)范圍內(nèi)。對于他們來說，貸款的可得性是第一位的，清華五道口金融學(xué)院院長、中國人民銀行原副行長吳曉靈也表示：“對于低收入人群來說，有融資的機(jī)會，遠(yuǎn)比融資價(jià)格重要。”

現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)則給了他們這樣一個機(jī)會，有數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)金貸市場活躍用戶量已達(dá)1000萬至1500萬。一些平臺也在努力讓行業(yè)更為人性，一些風(fēng)控較好的大平臺現(xiàn)金貸利息較低，一些平臺則對滯納金封頂，以免用戶被債務(wù)壓垮。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院講席教授廖理認(rèn)為，現(xiàn)金貸的主要受眾是城市藍(lán)領(lǐng)、學(xué)生和部分白領(lǐng)人群，近年的發(fā)展也證明其在國內(nèi)是有市場的，改善了一部分人的福利，雖然有惡意催收、過度消費(fèi)的問題，但對現(xiàn)金貸的監(jiān)管政策應(yīng)該引導(dǎo)產(chǎn)品改善設(shè)計(jì)，解決陷入財(cái)務(wù)困境人士的燃眉之急，而不是一刀切。

對現(xiàn)金貸要強(qiáng)監(jiān)管，這也有利于行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展目前，雖然有平臺試圖為行業(yè)挽回局面，但僅靠行業(yè)自律顯然不夠。對于這個很容易變成高利貸的行業(yè)，各國普遍制定了較為嚴(yán)格的監(jiān)管政策。

以英美兩國為例(美國部分州禁止現(xiàn)金貸)，對現(xiàn)金貸的監(jiān)管主要包括3個方面：1、要求信息披露;2、明確利率上限;3、防止暴力催收。

信息披露，意味著現(xiàn)金貸企業(yè)要明確告知消費(fèi)者貸款的年利率和還款金額，不能用日利率等方式迷惑和誘導(dǎo)消費(fèi)者，以便集中打擊惡意欺詐行為和惡意高利貸行為。

明確利率上限和總負(fù)擔(dān)封頂，則是為了避免消費(fèi)者陷入債務(wù)陷阱。有學(xué)者認(rèn)為，從英美的經(jīng)驗(yàn)看，我國的合法利率上限偏低，與現(xiàn)金貸超短期的產(chǎn)品特性不符，如英國規(guī)定所有貸款的利息和費(fèi)用每天不得超過0.8%，年化利率不能超過200%。

現(xiàn)金貸服務(wù)的是中低收入群體，確實(shí)需要較高的利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。不過，麻袋理財(cái)研究院總監(jiān)路南指出，歐美發(fā)達(dá)國家發(fā)薪日貸款公司以線下營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)開展業(yè)務(wù)為主，需要大量的人力成本和物力，綜合運(yùn)營成本較高，所以貸款利率較高。而我國的超短期現(xiàn)金貸公司成立即以線上獲取借款人為主，如果現(xiàn)金貸公司能提高風(fēng)控水平和運(yùn)營能力，那么降低費(fèi)率是很有可能的。

一家美國發(fā)薪日貸款公司的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)

實(shí)際上，目前國內(nèi)一些現(xiàn)金貸企業(yè)動輒300%—500%的年利率，正是因?yàn)轱L(fēng)控太差，或者根本不愿風(fēng)控，才用極高的利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。而利用高利率彌補(bǔ)壞賬的做法，只會走向死循環(huán)——為了彌補(bǔ)高壞賬，必須提高利息，然后出現(xiàn)更多的壞賬……

因此保持一個較低的利率，雖然可能導(dǎo)致現(xiàn)金貸行業(yè)增速放緩，但這也能倒逼企業(yè)加強(qiáng)投入和研發(fā)，提高風(fēng)控水平，這有利淘汰劣質(zhì)企業(yè)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

如果對現(xiàn)金貸放任不管，會有更多的公司加入這場盛宴，更多的人漸漸陷入債務(wù)泥潭。一旦影響社會穩(wěn)定，現(xiàn)金貸像校園貸那樣被叫停，也并非沒有可能。