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北交所公司基本面較為穩(wěn)健，22年業(yè)績(jī)彰顯中小企業(yè)發(fā)展活力。2022年。191家北交所上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1501.91億元，平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.86億元，同比增長(zhǎng)22.1%。公司全年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)138.11億元，平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7230.81萬元，同比增長(zhǎng)12.17%，盈利面達(dá)92.15%，其中44家公司增幅超過30%，22家公司凈利潤(rùn)超過1億元，42家公司連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)。北證50指數(shù)樣本公司2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入752.53億元，同比增長(zhǎng)43.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)74.16億元，同比增長(zhǎng)27.46%，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別占北交所上市公司整體的50.1%和53.7%，領(lǐng)頭羊作用顯現(xiàn)。面對(duì)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，中小企業(yè)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，體現(xiàn)了較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。

北交所公司技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，研發(fā)投入持續(xù)加碼。從技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，北交所新能源、新材料等產(chǎn)業(yè)鏈公司乘勢(shì)快速發(fā)展。新能源相關(guān)公司平均營(yíng)業(yè)收入44.24億元（+103.33%），平均凈利潤(rùn)3.74億元（+53.90%）；新材料相關(guān)公司平均營(yíng)業(yè)收入8.13億元（+32.49%），平均凈利潤(rùn)1.40億元（+62.36%）。北交所已有79家公司入選國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，占市場(chǎng)總數(shù)的41.36%，2022年平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.16億元（+19.57%），平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6445.51萬元（+16.41%）。2022年北交所公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)支出共計(jì)67億元，同比增長(zhǎng)18.03%，其中7成公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)，貝特瑞、安達(dá)科技等9家公司研發(fā)支出超1億元。公司平均研發(fā)強(qiáng)度4.46%，約為規(guī)上企業(yè)平均水平的3倍，24家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%。北交所公司通過研發(fā)投入的持續(xù)加碼，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，保持增勢(shì)強(qiáng)勁。

23年第二批47家掛牌公司調(diào)入創(chuàng)新層。整體來看，第二批進(jìn)層公司行業(yè)分布特色鮮明、業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。47家公司多集中于設(shè)備制造、信息技術(shù)服務(wù)等新興行業(yè)。其中，有27家取得了各類創(chuàng)新資質(zhì)認(rèn)定，8家獲得國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)稱號(hào)，22家企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度高于5%；有28家符合北交所上市財(cái)務(wù)條件，不斷壯大著北交所后備軍隊(duì)伍。

4月整體交易活躍度略有回升，市盈率水平約為19倍左右。4月份北交所整體交易活躍度略有所提升，2022年北交所公司整體業(yè)績(jī)水平良好，且現(xiàn)金分紅比例高，促使板塊流動(dòng)性不斷改善。截至4月末，北證A股的市盈率為19.4，較上月略升，相比于創(chuàng)業(yè)板的74倍和科創(chuàng)板50倍估值，仍有相當(dāng)差距，期待未來投資者愿意為具有專精特新小巨人屬性的北交所公司付出一定溢價(jià)。

投資建議：長(zhǎng)期仍建議關(guān)注：①政策支持的專精特新，專注于細(xì)分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長(zhǎng)周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導(dǎo)體、高端制造等，關(guān)注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。