銀行股又漲嗨了！5月8日，延續(xù)之前的上行趨勢，銀行股迎來一波大漲行情，早盤銀行板塊漲幅一度超過4%，中國銀行(601988)、中信銀行(601998)、西安銀行(600928)盤中喜提漲停。個(gè)股方面，截至收盤時(shí)，42只銀行股全部飄紅，港股方面，也有多家銀行漲幅超過5%。雖然股價(jià)漲勢喜人，但需要關(guān)注的是，仍有40家銀行處于“破凈”狀態(tài)。在分析人士看來，目前這一波行情主要是價(jià)值修復(fù)，存在超跌反彈因素，未來，銀行估值會(huì)進(jìn)一步修復(fù)，但銀行股行情會(huì)不會(huì)大爆發(fā)還要持謹(jǐn)慎態(tài)度。

銀行股拉升走強(qiáng)

A股大金融板塊繼續(xù)高歌猛進(jìn)，銀行股表現(xiàn)迅猛。5月8日，銀行股狂飆，迎來一波普漲行情。早盤時(shí)間，銀行板塊集體走高，盤中漲幅一度突破4.8%，逼近5%。個(gè)股方面，中國銀行、中信銀行、西安銀行漲停，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行也都創(chuàng)下年內(nèi)單日最大漲幅。

(資料圖片僅供參考)

“與銀行股失之交臂”“銀行股竟然出現(xiàn)漲停了”“現(xiàn)在上車還來得及嗎”……部分銀行股漲停后，不少股民在股吧中感慨。截至5月8日收盤，42只銀行股全部飄紅，農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行(600016)、工商銀行、浙商銀行、青島銀行(002948)、建設(shè)銀行、渝農(nóng)商行漲幅均超過5%；華夏銀行(600015)、交通銀行、光大銀行(601818)、北京銀行(601169)均累計(jì)漲超4%。

近段時(shí)間以來，A股銀行股開啟了一波“漲漲漲”行情，從月漲跌幅來看，根據(jù)東方財(cái)富(300059)Choice金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，42只銀行股全部實(shí)現(xiàn)正增長，其中，中國銀行、民生銀行、中信銀行、西安銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、渝農(nóng)商行、浙商銀行、光大銀行累計(jì)漲幅超過10%。另外，華夏銀行、青島銀行、郵儲(chǔ)銀行、廈門銀行、貴陽銀行(601997)、招商銀行(600036)、蘇農(nóng)銀行(603323)、重慶銀行等銀行的累計(jì)漲幅也在5%-9.4%這一區(qū)間。

圖片來源：東方財(cái)富Choice

跟隨A股銀行股的喜人漲勢，港股銀行也出現(xiàn)跟漲，截至5月8日收盤，青島銀行漲7.2%、哈爾濱銀行漲5.77%、江西銀行漲4.04%、渤海銀行漲2.96%。

銀行股漲勢喜人，有何利好刺激？浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林認(rèn)為，有兩方面的原因，一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，流動(dòng)性方面外資流入加快；另一方面，4月底我國外匯儲(chǔ)備增加，而外匯會(huì)輸入流動(dòng)性，金融機(jī)構(gòu)業(yè)績依賴貨幣流動(dòng)性，貨幣流動(dòng)加快，說明經(jīng)濟(jì)正在向上趨勢當(dāng)中。

同時(shí)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪銀行板塊行情主要受益于中特估概念催化，銀行股具備國資背景、穩(wěn)盈利、高分紅、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國家戰(zhàn)略等特征，有望顯著受益中國特色估值體系建設(shè)。

“破凈”比例逾九成

銀行股喜漲沖擊著不少投資者的“認(rèn)知”，究其原因，銀行股一直以來都是價(jià)值洼地，長期處于低估值、“破凈”的狀態(tài)。

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月8日收盤，42家A股上市銀行中，除了寧波銀行(002142)、招商銀行市凈率在1倍以上，其余銀行均處于“破凈”狀態(tài)。國有大行中，郵儲(chǔ)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、交通銀行市凈率分別為0.78倍、0.63倍、0.63倍、0.6倍、0.59倍、0.54倍；股份制銀行中，平安銀行(000001)、中信銀行、興業(yè)銀行(601166)、浙商銀行市凈率分別為0.69倍、0.65倍、0.54倍、0.51倍。

所謂“破凈”，是指市凈率低于1倍。由于“市凈率=最新收盤價(jià)/最新每股凈資產(chǎn)”，因此銀行的市凈率是在不斷變化的。

“銀行股不能以市盈率去評(píng)判估值?！北P和林認(rèn)為，如果出現(xiàn)違約，那么不管是多少凈資產(chǎn)，都會(huì)被市場拋售，銀行是高負(fù)債資產(chǎn)，所以一般是小心銀行資產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前銀行資產(chǎn)質(zhì)量提高，尤其是樓市風(fēng)險(xiǎn)逐步化解，銀行的確進(jìn)入新一輪上升期，但需要注意，當(dāng)前中國銀行數(shù)量較多，而用戶存量規(guī)模不足，有可能出現(xiàn)激烈競爭。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，從國際市場看，金融板塊的估值整體相對(duì)于其他板塊偏低。這可能與市場偏好有關(guān)，銀行板塊經(jīng)營穩(wěn)定，成長性相對(duì)部分板塊小，股價(jià)彈性相對(duì)??；從歐美市場看，長期利率趨勢下行，甚至出現(xiàn)負(fù)利率，影響投資者預(yù)期等。銀行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度強(qiáng)相關(guān)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，金融服務(wù)需求逐步釋放，有助于帶動(dòng)銀行盈利持續(xù)改善，目前金融板塊估值仍低洼，預(yù)計(jì)后續(xù)估值修復(fù)行情偏樂觀。

在近段時(shí)間召開的2022年度業(yè)績發(fā)布會(huì)或2023年一季度業(yè)績發(fā)布會(huì)上，也有多家銀行高管提到了銀行估值問題?！罢w而言，目前銀行板塊估值都較低，中長期看銀行股價(jià)‘向下有支撐，向上有空間’。”中信銀行副行長謝志斌表示。

“近年來，包括農(nóng)行在內(nèi)的中國銀行業(yè)估值被明顯低估?！鞭r(nóng)業(yè)銀行董事會(huì)秘書韓國強(qiáng)如是說，“農(nóng)行當(dāng)前估值水平依然偏低，仍處于破凈狀態(tài)，這與農(nóng)行高含金量的經(jīng)營業(yè)績、高回報(bào)的分紅比例以及高質(zhì)量的發(fā)展態(tài)勢顯然不符。

估值修復(fù)能否持續(xù)

目前銀行估值仍在低位，為了穩(wěn)定股價(jià)，今年以來，已有包括興業(yè)銀行、杭州銀行(600926)、蘭州銀行等在內(nèi)的多家銀行股東、高管出手增持股份，為估值“保駕護(hù)航”，這其中，既有因觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施而導(dǎo)致的被動(dòng)增持，也有主動(dòng)增持。

興業(yè)銀行獲得當(dāng)?shù)刎?cái)政及其國資股東增持，增持完成后，該行前五大股東合計(jì)持股比例升至49.75%；杭州銀行接到股東杭州城投集團(tuán)通知，杭州城投集團(tuán)計(jì)劃以大宗交易方式、以自有資金增持該行無限售流通A股股份11860.55萬股；蘭州銀行部分監(jiān)事及其他管理人員計(jì)劃以集中競價(jià)交易方式或其他方式增持合計(jì)不低于360萬元該行股份。

對(duì)于后續(xù)銀行股的走勢及估值情況，盤和林認(rèn)為，“銀行股是周期股，其并非估值修復(fù)，而是投資人對(duì)銀行的資產(chǎn)安全性信心增強(qiáng)，未來銀行有可能改善估值水平”。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，對(duì)銀行股來說，目前這一波行情主要是價(jià)值修復(fù)，一方面因?yàn)槿ツ赉y行股跌得比較厲害，存在超跌反彈的因素；另一方面，銀行是偏周期的行業(yè)，跟宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，銀行業(yè)績增長會(huì)有支撐。從銀行業(yè)發(fā)展前景來說，高速增長階段已經(jīng)過去，而且還面臨著很大的挑戰(zhàn)。銀行估值會(huì)進(jìn)一步修復(fù)，但對(duì)銀行股行情大爆發(fā)還要持謹(jǐn)慎態(tài)度。

宏觀層面，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤6679億元，同比增長1.3%。截至一季度末，商業(yè)銀行資本充足率為14.86%。商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額較年初增加2572億元。撥備覆蓋率為205.2%，持續(xù)保持較高水平。