憑借因時而傾斜資源的集中打法和持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新，以及與渠道商等合作伙伴共擔(dān)風(fēng)險的擔(dān)當(dāng)，伊利實現(xiàn)連續(xù)30年的營收穩(wěn)健增長。

伊利談品類機遇：安慕希新品年銷25億、嬰配粉增速第一、奶酪份額三年提高10個百分點

(相關(guān)資料圖)

本周，伊利股份（600887）發(fā)布2022年年報。披露公司去年實現(xiàn)營業(yè)總收入1231.71億元，同比增11.37%，歸母凈利潤提升8.34%至94.31億元，營收凈利再創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居絕對龍頭地位，領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)擴大。其中，營收更是實現(xiàn)連續(xù)30年的穩(wěn)健增長，在整個A股市場都極為少有。

考慮到消費品公司由于春節(jié)備貨時間的原因，去年Q1為高基數(shù)，今年春節(jié)備貨又大多提前至2022年Q4；以及今年Q1初期部分渠道受損、消費場景還未完全恢復(fù)，伊利于今年一季度營收上升7.71%至334.41億元，歸母凈利增長2.73%至36.15億元的“開門紅”尤為不易。

各品類的增速動能劃分、銷量抬升、銷售價格變動以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整是各品類保持正增長的主要原因。

“白奶是壓艙石，酸奶是助推器?！币晾吖軋F隊在業(yè)績交流會上介紹，液態(tài)奶各細分品類產(chǎn)品均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。其中，金典有機系列研發(fā)上市金典有機A2、金典娟姍有機純牛奶等多款新品，推動有機業(yè)務(wù)快速增長，穩(wěn)居行業(yè)第一；安慕希系列產(chǎn)品市占率同比提升0.6個百分點，穩(wěn)居市場第一。此外，伊利把握兒童液體乳市場機遇，以QQ星DHA原生營養(yǎng)為核心亮點，帶動兒童液體乳品類的發(fā)展。

“酸奶品類相對白奶有更多創(chuàng)新空間，像之前上市的安慕希新品反饋很好，一年的貢獻體量已經(jīng)有25億元。未來會繼續(xù)圍繞好喝美味、時尚潮流來推陳出新，預(yù)計不久后將推出安慕希首款功能性產(chǎn)品?！币晾吖茉谡f明會上介紹到。

伊利高管團隊在說明會上直言，一家企業(yè)的資源有限，如何投入往往有所側(cè)重。安慕希從0起步十年間達到200億的規(guī)模，如此高的成長就是來自于當(dāng)年集團資源的集中傾斜?！岸鴱?018年開始的奶粉一次二次配方注冊，讓我們發(fā)覺奶粉品類的機會，于是又向奶粉傾注了資源。這兩年大家又高度關(guān)注健康，所以集團將重心往白奶調(diào)整?？梢哉f伊利憑借與時俱進把握住了行業(yè)的每一次機會。”

本次年報顯示，伊利奶粉及奶制品本期業(yè)務(wù)收入262.6億元，同比增長62.01%。其中因銷量上升增加收入13.80 億元，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整增加收入70.49億元。

細分產(chǎn)品看，在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域，2022年，伊利嬰幼兒配方奶粉市占率約12.4%，增速持續(xù)保持行業(yè)第一。“集團的奶粉業(yè)務(wù)每一步都走的很扎實，我們持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品渠道庫存水平，這使得嬰配粉業(yè)務(wù)一直保持健康增長。”伊利高管團隊談到。

去年3月，金領(lǐng)冠又以硬核專利實力，全線升級新國標(biāo)，旗下倍冠奶粉成為中國首批符合奶粉新國標(biāo)的嬰幼兒配方奶粉。同時，憑借原有的直銷體系渠道優(yōu)勢，伊利以“領(lǐng)嬰?yún)R”為抓手，創(chuàng)建更適合婦嬰產(chǎn)品銷售的消費者私域社群，有效提升與消費者的互動黏性，為未來增長蓄力。

對于去年并表的澳優(yōu)，伊利高管團隊透露，澳優(yōu)在去年下半年的分銷渠道梳理改革已有提升功效。雖然牛奶粉進度慢一點，但相比上半年降幅已明顯收窄。今年伊利將協(xié)助澳優(yōu)“牛羊并舉”，幫助佳貝艾特羊奶粉拉開差距。

相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)表明，2022年以實際終端銷售數(shù)據(jù)計算，佳貝艾特在中國嬰幼兒羊奶粉市場份額進一步提升超過5個百分點，其“領(lǐng)頭羊”地位繼續(xù)提升。另據(jù)早前的澳優(yōu)年報，佳貝艾特在中國市場下半年銷售已恢復(fù)至雙位數(shù)增長。且得益于全球市場的復(fù)蘇，在歐洲、美國、中東及墨西哥等海外市場，佳貝艾特去年營收增幅達到21.8%。

在兒童奶粉領(lǐng)域，2022年QQ星兒童奶粉營業(yè)額增長翻倍。最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月，QQ星兒童奶粉增速、市場份額及總體行業(yè)表現(xiàn)均位居細分市場第一。成人奶粉領(lǐng)域，通過前瞻布局和技術(shù)積累，伊利率先切入成人奶粉“健康+功能”新藍海賽道。報告期，伊利股份成人奶粉市占份額不僅遙遙領(lǐng)先行業(yè)穩(wěn)居第一，增速也位居行業(yè)第一。

除卻憑借內(nèi)生增長和并購快速起量的奶粉業(yè)務(wù)，作為行業(yè)熱門競爭品類的奶酪也有不少亮點。據(jù)伊利高管團隊說明會上的披露，三年內(nèi)公司市場份額提升了近10個百分點。另據(jù)了解，伊利在奶酪業(yè)務(wù)上還有很多創(chuàng)新儲備。2023年，伊利現(xiàn)代智慧健康谷伊家好奶酪智造工廠正式建成投產(chǎn)，這個國內(nèi)最大奶酪生產(chǎn)基地可生產(chǎn)奶酪全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，將助力伊利奶酪業(yè)務(wù)跑出“加速度”。

創(chuàng)新是乳制品行業(yè)的永恒動力。伊利成功抓住冷飲產(chǎn)品屬性從防暑降溫轉(zhuǎn)向休閑食品的市場機遇，推動冷飲業(yè)務(wù)進入更具潛力和成長空間的新賽道。報告期，公司冷飲業(yè)務(wù)營業(yè)收入95.67億元，同比增長33.61%，增速和市場份額保持行業(yè)第一，連續(xù)28年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。其中，因銷量上升增加收入18.09億，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和銷售價格變動分別增加收入2.77 億元和3.21億元。明星品牌巧樂茲、甄稀、須盡歡更是增長強勁。真正行業(yè)首創(chuàng)的跨界新品綺炫炫玲瓏、甄稀冰麻薯冰淇淋，市場反響極佳。

伊利產(chǎn)業(yè)共贏承諾：與渠道商共進退、2025年利潤率9-10%目標(biāo)不變

在充滿艱難與挑戰(zhàn)的2022年，伊利仍以極大的戰(zhàn)略定力堅持開拓創(chuàng)新，自身取得穩(wěn)健發(fā)展的同時，帶領(lǐng)中國乳業(yè)平穩(wěn)穿越“顛簸期”，真正發(fā)揮出龍頭企業(yè)“壓艙石”的作用和擔(dān)當(dāng)。

據(jù)悉，截至2022年底已累計為10974戶牧場、門店提供金融扶持，累計融資金額達1181.6億元，帶動全國500多萬合作伙伴增收致富。此外，伊利還在技術(shù)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)帶動、優(yōu)質(zhì)飼草、奶牛品質(zhì)等方面與產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴進行深度聯(lián)結(jié)，全方位助力合作伙伴成長，最大化發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈整體價值。

為凝聚更多合力，伊利聯(lián)合43家全球戰(zhàn)略合作伙伴成立“零碳聯(lián)盟”，共研降碳技術(shù)、共享降碳成果。通過向供應(yīng)商發(fā)放低碳倡議、與供應(yīng)商聯(lián)合推動建設(shè)低碳牧場、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、使用低碳包裝、構(gòu)建綠色運輸模式，降低乳制品全生命周期能耗和碳排放。

綠色共贏的理念也向投資者惠及。此次公告顯示，2022年伊利股份分紅金額達66.31億元，分紅比例高達70.31%，金額創(chuàng)出歷史新高。而自1996年上市以來，伊利股份已累計分紅23次，分紅總額達432.2億元，近4年分紅率更是連續(xù)超過70%。

“三年前，伊利就說要到2025年實現(xiàn)全球乳業(yè)前三強，公司每個品類都要做到數(shù)一數(shù)二的位置。這幾年無論面對怎樣的壓力，伊利都會一直朝著目標(biāo)默默努力。我們一直的理念是增長不是曇花一現(xiàn)，不是為了增長而增長，而是要保持高質(zhì)量可持續(xù)增長——收入增長同時盈利穩(wěn)步提升?！币晾吖軋F隊在說明會上回顧，過去三年公司業(yè)務(wù)毛利率提升了兩個百分點。其實過去幾年整個上游原奶價格經(jīng)歷上漲波動，對公司成本產(chǎn)生一定影響。同時社交距離限制時期，公司的渠道庫存常常面臨較大壓力，包括存在因物流狀況導(dǎo)致貨物積壓的的新鮮度風(fēng)險。而公司毛利率能保持抬升一方面得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，另一方面得益于公司與渠道商共擔(dān)風(fēng)險共進退，不隨便打折促銷。這不僅保證了公司毛利率平穩(wěn)，也使穩(wěn)定經(jīng)銷體系助力公司未來健康發(fā)展。

“前些年像奶粉奶酪品類都處于戰(zhàn)略投入階段，疊加澳優(yōu)并表影響，銷售費用率對凈利率的貢獻不大。使得凈利潤率的提升幅度不如毛利率。但回頭看，這些年公司在品牌上的平穩(wěn)投放，不僅使公司的品牌力持續(xù)提升，也保證了公司與相關(guān)品牌方戰(zhàn)略合作的穩(wěn)定性，使未來品牌費用方案上有更好的優(yōu)化議價，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。這些都為公司未來盈利能力提升奠定良好基礎(chǔ)?！币晾吖軋F隊在說明會上談到，隨著未來相關(guān)業(yè)務(wù)成熟、投入費用減少，費用率的下降對利潤率提升會有更明顯貢獻。

“2021年時，我們說希望伊利在2025年的利潤率能達到9-10%的水平。當(dāng)時提這個數(shù)值也是考慮到行業(yè)諸多不確定性。從結(jié)果看這些不確定性讓公司的盈利節(jié)奏受到影響。但正是經(jīng)過這三年歷練，我們對2025年的目標(biāo)更有信心，我們也再次重申，2025年目標(biāo)沒有變化。”伊利高管團隊表示，即使存在行業(yè)波動風(fēng)險，我們也至少達到9%的利潤率。但這也絕對不是我們最終目標(biāo)，在消費力持續(xù)復(fù)蘇基礎(chǔ)上，我們將往更高的利潤率水平努力——公司每個目標(biāo)設(shè)定都是客觀謹慎的，對2025年的目標(biāo)也基于我們對行業(yè)判斷，以及公司過去這么多年來的能力積累。乳制品行業(yè)壓力主要來自于消費力的恢復(fù)，而非乳制品消費本身需求的降低。消費力無論強復(fù)蘇還是弱復(fù)蘇，都一定處于逐漸提升的過程。在此情況下，公司各項業(yè)務(wù)都會保持健康發(fā)展勢頭。

根據(jù)《全國奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》的估計，全國人均牛奶飲用量僅為世界平均水平的1/3，發(fā)展中國家平均水平的1/2。下沉市場成長空間更為廣闊。2020年中國三四線及以下城市人口占比約64%，占全國人口一半的農(nóng)村居民還很少喝奶甚至喝不上牛奶，農(nóng)村人均奶類消費量僅為全國平均水平的57% ，而北京、上海等一線城市人均奶類消費量則為全國水平的1.34 倍，下沉市場奶類消費增長蘊含著巨大潛力。

作為行業(yè)龍頭，伊利從不被動等待機會。其用一次次的產(chǎn)品創(chuàng)新和對時代風(fēng)向的捕捉，把握住了行業(yè)數(shù)輪品類紅利。多品類的布局，也回饋了伊利持續(xù)30年的穩(wěn)健增長?！?025年進入全球乳業(yè)前三，2030年登頂全球乳業(yè)之首”的戰(zhàn)略目標(biāo)也將使命必達。