憑借因時(shí)而傾斜資源的集中打法和持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新，以及與渠道商等合作伙伴共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)當(dāng)，伊利實(shí)現(xiàn)連續(xù)30年的營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。

伊利談品類機(jī)遇：安慕希新品年銷25億、嬰配粉增速第一、奶酪份額三年提高10個(gè)百分點(diǎn)

(相關(guān)資料圖)

本周，伊利股份（600887）發(fā)布2022年年報(bào)。披露公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1231.71億元，同比增11.37%，歸母凈利潤(rùn)提升8.34%至94.31億元，營(yíng)收凈利再創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居絕對(duì)龍頭地位，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。其中，營(yíng)收更是實(shí)現(xiàn)連續(xù)30年的穩(wěn)健增長(zhǎng)，在整個(gè)A股市場(chǎng)都極為少有。

考慮到消費(fèi)品公司由于春節(jié)備貨時(shí)間的原因，去年Q1為高基數(shù)，今年春節(jié)備貨又大多提前至2022年Q4；以及今年Q1初期部分渠道受損、消費(fèi)場(chǎng)景還未完全恢復(fù)，伊利于今年一季度營(yíng)收上升7.71%至334.41億元，歸母凈利增長(zhǎng)2.73%至36.15億元的“開門紅”尤為不易。

各品類的增速動(dòng)能劃分、銷量抬升、銷售價(jià)格變動(dòng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整是各品類保持正增長(zhǎng)的主要原因。

“白奶是壓艙石，酸奶是助推器。”伊利高管團(tuán)隊(duì)在業(yè)績(jī)交流會(huì)上介紹，液態(tài)奶各細(xì)分品類產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。其中，金典有機(jī)系列研發(fā)上市金典有機(jī)A2、金典娟姍有機(jī)純牛奶等多款新品，推動(dòng)有機(jī)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，穩(wěn)居行業(yè)第一；安慕希系列產(chǎn)品市占率同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居市場(chǎng)第一。此外，伊利把握兒童液體乳市場(chǎng)機(jī)遇，以QQ星DHA原生營(yíng)養(yǎng)為核心亮點(diǎn)，帶動(dòng)兒童液體乳品類的發(fā)展。

“酸奶品類相對(duì)白奶有更多創(chuàng)新空間，像之前上市的安慕希新品反饋很好，一年的貢獻(xiàn)體量已經(jīng)有25億元。未來會(huì)繼續(xù)圍繞好喝美味、時(shí)尚潮流來推陳出新，預(yù)計(jì)不久后將推出安慕希首款功能性產(chǎn)品?！币晾吖茉谡f明會(huì)上介紹到。

伊利高管團(tuán)隊(duì)在說明會(huì)上直言，一家企業(yè)的資源有限，如何投入往往有所側(cè)重。安慕希從0起步十年間達(dá)到200億的規(guī)模，如此高的成長(zhǎng)就是來自于當(dāng)年集團(tuán)資源的集中傾斜?！岸鴱?018年開始的奶粉一次二次配方注冊(cè)，讓我們發(fā)覺奶粉品類的機(jī)會(huì)，于是又向奶粉傾注了資源。這兩年大家又高度關(guān)注健康，所以集團(tuán)將重心往白奶調(diào)整?？梢哉f伊利憑借與時(shí)俱進(jìn)把握住了行業(yè)的每一次機(jī)會(huì)?！?/p>

本次年報(bào)顯示，伊利奶粉及奶制品本期業(yè)務(wù)收入262.6億元，同比增長(zhǎng)62.01%。其中因銷量上升增加收入13.80 億元，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整增加收入70.49億元。

細(xì)分產(chǎn)品看，在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域，2022年，伊利嬰幼兒配方奶粉市占率約12.4%，增速持續(xù)保持行業(yè)第一。“集團(tuán)的奶粉業(yè)務(wù)每一步都走的很扎實(shí)，我們持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品渠道庫存水平，這使得嬰配粉業(yè)務(wù)一直保持健康增長(zhǎng)。”伊利高管團(tuán)隊(duì)談到。

去年3月，金領(lǐng)冠又以硬核專利實(shí)力，全線升級(jí)新國(guó)標(biāo)，旗下倍冠奶粉成為中國(guó)首批符合奶粉新國(guó)標(biāo)的嬰幼兒配方奶粉。同時(shí)，憑借原有的直銷體系渠道優(yōu)勢(shì)，伊利以“領(lǐng)嬰?yún)R”為抓手，創(chuàng)建更適合婦嬰產(chǎn)品銷售的消費(fèi)者私域社群，有效提升與消費(fèi)者的互動(dòng)黏性，為未來增長(zhǎng)蓄力。

對(duì)于去年并表的澳優(yōu)，伊利高管團(tuán)隊(duì)透露，澳優(yōu)在去年下半年的分銷渠道梳理改革已有提升功效。雖然牛奶粉進(jìn)度慢一點(diǎn)，但相比上半年降幅已明顯收窄。今年伊利將協(xié)助澳優(yōu)“牛羊并舉”，幫助佳貝艾特羊奶粉拉開差距。

相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)表明，2022年以實(shí)際終端銷售數(shù)據(jù)計(jì)算，佳貝艾特在中國(guó)嬰幼兒羊奶粉市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升超過5個(gè)百分點(diǎn)，其“領(lǐng)頭羊”地位繼續(xù)提升。另據(jù)早前的澳優(yōu)年報(bào)，佳貝艾特在中國(guó)市場(chǎng)下半年銷售已恢復(fù)至雙位數(shù)增長(zhǎng)。且得益于全球市場(chǎng)的復(fù)蘇，在歐洲、美國(guó)、中東及墨西哥等海外市場(chǎng)，佳貝艾特去年?duì)I收增幅達(dá)到21.8%。

在兒童奶粉領(lǐng)域，2022年QQ星兒童奶粉營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)翻倍。最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月，QQ星兒童奶粉增速、市場(chǎng)份額及總體行業(yè)表現(xiàn)均位居細(xì)分市場(chǎng)第一。成人奶粉領(lǐng)域，通過前瞻布局和技術(shù)積累，伊利率先切入成人奶粉“健康+功能”新藍(lán)海賽道。報(bào)告期，伊利股份成人奶粉市占份額不僅遙遙領(lǐng)先行業(yè)穩(wěn)居第一，增速也位居行業(yè)第一。

除卻憑借內(nèi)生增長(zhǎng)和并購(gòu)快速起量的奶粉業(yè)務(wù)，作為行業(yè)熱門競(jìng)爭(zhēng)品類的奶酪也有不少亮點(diǎn)。據(jù)伊利高管團(tuán)隊(duì)說明會(huì)上的披露，三年內(nèi)公司市場(chǎng)份額提升了近10個(gè)百分點(diǎn)。另據(jù)了解，伊利在奶酪業(yè)務(wù)上還有很多創(chuàng)新儲(chǔ)備。2023年，伊利現(xiàn)代智慧健康谷伊家好奶酪智造工廠正式建成投產(chǎn)，這個(gè)國(guó)內(nèi)最大奶酪生產(chǎn)基地可生產(chǎn)奶酪全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，將助力伊利奶酪業(yè)務(wù)跑出“加速度”。

創(chuàng)新是乳制品行業(yè)的永恒動(dòng)力。伊利成功抓住冷飲產(chǎn)品屬性從防暑降溫轉(zhuǎn)向休閑食品的市場(chǎng)機(jī)遇，推動(dòng)冷飲業(yè)務(wù)進(jìn)入更具潛力和成長(zhǎng)空間的新賽道。報(bào)告期，公司冷飲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入95.67億元，同比增長(zhǎng)33.61%，增速和市場(chǎng)份額保持行業(yè)第一，連續(xù)28年穩(wěn)居全國(guó)冷飲行業(yè)龍頭地位。其中，因銷量上升增加收入18.09億，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和銷售價(jià)格變動(dòng)分別增加收入2.77 億元和3.21億元。明星品牌巧樂茲、甄稀、須盡歡更是增長(zhǎng)強(qiáng)勁。真正行業(yè)首創(chuàng)的跨界新品綺炫炫玲瓏、甄稀冰麻薯冰淇淋，市場(chǎng)反響極佳。

伊利產(chǎn)業(yè)共贏承諾：與渠道商共進(jìn)退、2025年利潤(rùn)率9-10%目標(biāo)不變

在充滿艱難與挑戰(zhàn)的2022年，伊利仍以極大的戰(zhàn)略定力堅(jiān)持開拓創(chuàng)新，自身取得穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，帶領(lǐng)中國(guó)乳業(yè)平穩(wěn)穿越“顛簸期”，真正發(fā)揮出龍頭企業(yè)“壓艙石”的作用和擔(dān)當(dāng)。

據(jù)悉，截至2022年底已累計(jì)為10974戶牧場(chǎng)、門店提供金融扶持，累計(jì)融資金額達(dá)1181.6億元，帶動(dòng)全國(guó)500多萬合作伙伴增收致富。此外，伊利還在技術(shù)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)、優(yōu)質(zhì)飼草、奶牛品質(zhì)等方面與產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴進(jìn)行深度聯(lián)結(jié)，全方位助力合作伙伴成長(zhǎng)，最大化發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)值。

為凝聚更多合力，伊利聯(lián)合43家全球戰(zhàn)略合作伙伴成立“零碳聯(lián)盟”，共研降碳技術(shù)、共享降碳成果。通過向供應(yīng)商發(fā)放低碳倡議、與供應(yīng)商聯(lián)合推動(dòng)建設(shè)低碳牧場(chǎng)、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、使用低碳包裝、構(gòu)建綠色運(yùn)輸模式，降低乳制品全生命周期能耗和碳排放。

綠色共贏的理念也向投資者惠及。此次公告顯示，2022年伊利股份分紅金額達(dá)66.31億元，分紅比例高達(dá)70.31%，金額創(chuàng)出歷史新高。而自1996年上市以來，伊利股份已累計(jì)分紅23次，分紅總額達(dá)432.2億元，近4年分紅率更是連續(xù)超過70%。

“三年前，伊利就說要到2025年實(shí)現(xiàn)全球乳業(yè)前三強(qiáng)，公司每個(gè)品類都要做到數(shù)一數(shù)二的位置。這幾年無論面對(duì)怎樣的壓力，伊利都會(huì)一直朝著目標(biāo)默默努力。我們一直的理念是增長(zhǎng)不是曇花一現(xiàn)，不是為了增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，而是要保持高質(zhì)量可持續(xù)增長(zhǎng)——收入增長(zhǎng)同時(shí)盈利穩(wěn)步提升?！币晾吖軋F(tuán)隊(duì)在說明會(huì)上回顧，過去三年公司業(yè)務(wù)毛利率提升了兩個(gè)百分點(diǎn)。其實(shí)過去幾年整個(gè)上游原奶價(jià)格經(jīng)歷上漲波動(dòng)，對(duì)公司成本產(chǎn)生一定影響。同時(shí)社交距離限制時(shí)期，公司的渠道庫存常常面臨較大壓力，包括存在因物流狀況導(dǎo)致貨物積壓的的新鮮度風(fēng)險(xiǎn)。而公司毛利率能保持抬升一方面得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，另一方面得益于公司與渠道商共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共進(jìn)退，不隨便打折促銷。這不僅保證了公司毛利率平穩(wěn)，也使穩(wěn)定經(jīng)銷體系助力公司未來健康發(fā)展。

“前些年像奶粉奶酪品類都處于戰(zhàn)略投入階段，疊加澳優(yōu)并表影響，銷售費(fèi)用率對(duì)凈利率的貢獻(xiàn)不大。使得凈利潤(rùn)率的提升幅度不如毛利率。但回頭看，這些年公司在品牌上的平穩(wěn)投放，不僅使公司的品牌力持續(xù)提升，也保證了公司與相關(guān)品牌方戰(zhàn)略合作的穩(wěn)定性，使未來品牌費(fèi)用方案上有更好的優(yōu)化議價(jià)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。這些都為公司未來盈利能力提升奠定良好基礎(chǔ)?！币晾吖軋F(tuán)隊(duì)在說明會(huì)上談到，隨著未來相關(guān)業(yè)務(wù)成熟、投入費(fèi)用減少，費(fèi)用率的下降對(duì)利潤(rùn)率提升會(huì)有更明顯貢獻(xiàn)。

“2021年時(shí)，我們說希望伊利在2025年的利潤(rùn)率能達(dá)到9-10%的水平。當(dāng)時(shí)提這個(gè)數(shù)值也是考慮到行業(yè)諸多不確定性。從結(jié)果看這些不確定性讓公司的盈利節(jié)奏受到影響。但正是經(jīng)過這三年歷練，我們對(duì)2025年的目標(biāo)更有信心，我們也再次重申，2025年目標(biāo)沒有變化?！币晾吖軋F(tuán)隊(duì)表示，即使存在行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，我們也至少達(dá)到9%的利潤(rùn)率。但這也絕對(duì)不是我們最終目標(biāo)，在消費(fèi)力持續(xù)復(fù)蘇基礎(chǔ)上，我們將往更高的利潤(rùn)率水平努力——公司每個(gè)目標(biāo)設(shè)定都是客觀謹(jǐn)慎的，對(duì)2025年的目標(biāo)也基于我們對(duì)行業(yè)判斷，以及公司過去這么多年來的能力積累。乳制品行業(yè)壓力主要來自于消費(fèi)力的恢復(fù)，而非乳制品消費(fèi)本身需求的降低。消費(fèi)力無論強(qiáng)復(fù)蘇還是弱復(fù)蘇，都一定處于逐漸提升的過程。在此情況下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)都會(huì)保持健康發(fā)展勢(shì)頭。

根據(jù)《全國(guó)奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》的估計(jì)，全國(guó)人均牛奶飲用量?jī)H為世界平均水平的1/3，發(fā)展中國(guó)家平均水平的1/2。下沉市場(chǎng)成長(zhǎng)空間更為廣闊。2020年中國(guó)三四線及以下城市人口占比約64%，占全國(guó)人口一半的農(nóng)村居民還很少喝奶甚至喝不上牛奶，農(nóng)村人均奶類消費(fèi)量?jī)H為全國(guó)平均水平的57% ，而北京、上海等一線城市人均奶類消費(fèi)量則為全國(guó)水平的1.34 倍，下沉市場(chǎng)奶類消費(fèi)增長(zhǎng)蘊(yùn)含著巨大潛力。

作為行業(yè)龍頭，伊利從不被動(dòng)等待機(jī)會(huì)。其用一次次的產(chǎn)品創(chuàng)新和對(duì)時(shí)代風(fēng)向的捕捉，把握住了行業(yè)數(shù)輪品類紅利。多品類的布局，也回饋了伊利持續(xù)30年的穩(wěn)健增長(zhǎng)?！?025年進(jìn)入全球乳業(yè)前三，2030年登頂全球乳業(yè)之首”的戰(zhàn)略目標(biāo)也將使命必達(dá)。