文/陳根

(資料圖)

昨日晚間，阿里巴巴集團(tuán)公布2024財(cái)年一季度（2023年第二季度）業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，阿里巴巴營收為2341.56億元，同比增長(zhǎng)14%，凈利潤為330億元，同比增長(zhǎng)63%，均超市場(chǎng)預(yù)期；調(diào)整后每ADS收益17.37元人民幣，上年同期11.73元人民幣。

美股最后收漲4.6%，為99.21美元/美股，但還是沒能站上100美元。這是阿里巴巴開啟“1+6+N”組織變革后的首份財(cái)報(bào)。

從財(cái)報(bào)來看，阿里巴巴依然還是那個(gè)圍繞電商賣貨的阿里巴巴，淘天集團(tuán)仍貢獻(xiàn)了主要營收。其中能找的出的亮點(diǎn)，可能就是蔣凡帶領(lǐng)下的國際數(shù)字商業(yè)板塊同比快速增長(zhǎng)，但是依然無法跟拼多多、TikTok所帶來的那種國際化市場(chǎng)的想象力相提并論。

可以說“1+6+N”的拆分對(duì)于資本市場(chǎng)并沒有帶來多大的想象力，這種拆分戰(zhàn)略更多的是對(duì)于阿里巴巴的股東能創(chuàng)造想象力，因?yàn)榭梢詫⒏鞣N業(yè)務(wù)拆分定價(jià)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的二次定價(jià)與變現(xiàn)。

也就是說，阿里的“1+6+N”拆分戰(zhàn)略，從本質(zhì)上來說并不是增量業(yè)務(wù)模式，而只是存量業(yè)務(wù)的拆分。不論是支付寶、阿里云、阿里文娛，還是菜鳥，目前的業(yè)務(wù)與收入都是依賴于淘天的電商業(yè)務(wù)。

并且這次拆分戰(zhàn)略不論是對(duì)于阿里，還是對(duì)于資本市場(chǎng)來說，都不是什么新鮮的戰(zhàn)略。之前阿里健康、阿里影業(yè)都是走這種拆分的戰(zhàn)略，但對(duì)于資本市場(chǎng)而言，并沒有帶來驚喜，比如阿里健康依然還是依賴于電商，并沒有在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域或者說AI醫(yī)療領(lǐng)域有明顯的戰(zhàn)略升級(jí)，至今的主要業(yè)務(wù)收入依然還是個(gè)電商保健品銷售商。

而之前被市場(chǎng)所憧憬的螞蟻集團(tuán)，在經(jīng)歷的規(guī)范化之后，目前正在面臨著數(shù)字人民幣的挑戰(zhàn)?？梢哉f，隨著數(shù)字人民幣的不斷推廣，依賴于支付寶的螞蟻越往后進(jìn)入資本市場(chǎng)變現(xiàn)，其商業(yè)價(jià)值將會(huì)越來越小。

因?yàn)閿?shù)字人民幣不僅可以取代支付寶的支付功能，并且在技術(shù)上更領(lǐng)先，核心是不收取服務(wù)費(fèi)。這就意味著數(shù)字人民幣就算不會(huì)全面取代支付寶的支付業(yè)務(wù)，也會(huì)在很大的程度上影響支付寶支付傭金的收入。

正如今年巴菲特股東大會(huì)上，當(dāng)芒格談及他曾投資阿里巴巴時(shí)所說的：“阿里巴巴是我犯過的最大錯(cuò)誤之一?！彼又f道：“阿里巴巴在電商業(yè)務(wù)中占據(jù)非常重要的地位，但我沒有停下來思考，他們?nèi)匀皇且粋€(gè)該死的零售商。我可能是被電商模式震驚了，之前過高地估計(jì)了阿里巴巴的回報(bào)率。”

對(duì)于阿里來說，如果不能尋找到新的業(yè)務(wù)模式，在內(nèi)容電商時(shí)代，在先內(nèi)容后電商的時(shí)代，依然還是依賴于傳統(tǒng)的電商模式，依賴于電商平臺(tái)做中間商賺傭金的模式，顯然所面臨的是危機(jī)大于發(fā)展機(jī)會(huì)。