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投資要點
上周大盤上漲,醫(yī)藥生物板塊跑輸大盤,全周上漲0.80%,滬深300指數(shù)全周上漲3.30%。
自5 月以來重點關注院內復蘇相關領域,其中醫(yī)療器械是重要方向之一。
當前醫(yī)療器械板塊具備估值性價比,將是布局下半年的重要方向。4-5 月來看,院內診療量呈快速恢復趨勢,IVD 與醫(yī)用耗材預計Q2 同比增長顯著。當前重點關注后續(xù)集采政策變化,相關公司有望迎來估值修復。
從賽道邏輯來看,器械板塊國產替代正當進行時。1)國內醫(yī)療器械需求增長潛力依舊。2)高值耗材集采常態(tài)化,加速國產替代,國產龍頭有望實現(xiàn)強者恒強。3)從細分領域龍頭到平臺型公司,積極布局第二增長曲線。建議重點關注市場空間較大、國產化率相對較低的電生理,如惠泰醫(yī)療、微電生理;IVD 領域,如新產業(yè)、賽科希德等;骨科領域,如春立醫(yī)療、愛康醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療等。質地優(yōu)異、估值適中有望長期勝出的企業(yè),如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大制造等。優(yōu)質國企資產標的可關注新華醫(yī)療、九強生物、迪瑞醫(yī)療。此外,絕對收益(<=1 倍PEG)可關注樂普醫(yī)療、海泰新光、魚躍醫(yī)療、怡和嘉業(yè)等。
院內復蘇線可繼續(xù)關注院內用藥,建議關注底部反轉邏輯big pharma 和疫后復蘇相關傳統(tǒng)藥企,如恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、恩華藥業(yè)、華東醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、京新藥業(yè)等。
從板塊策略上,當前繼續(xù)推薦創(chuàng)新藥、中藥、優(yōu)質國企資產三條主線。可重點關注國藥集團和華潤集團兩大央企體系,同時優(yōu)質的地方醫(yī)藥國企資產也有望出現(xiàn)較好的經(jīng)營趨勢,包括達仁堂、上海醫(yī)藥、海正藥業(yè)等。
推薦標的:愛爾眼科:業(yè)務穩(wěn)健增長,產業(yè)鏈地位持續(xù)提升,估值具備性價比;華東醫(yī)藥:制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放,工業(yè)端收入增長有望回正,美容護理和微生物板塊近年來增速較快,少女針銷售持續(xù)超預期;藥明康德:全球臨床前CRO 龍頭企業(yè),行業(yè)地位突出;恒瑞醫(yī)藥:公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉型陣痛期,多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量,管理體系逐步理順;華廈眼科:眼科賽道優(yōu)質公司,品牌力較強,次新院減虧釋放成長。
風險提示:行業(yè)政策超預期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。
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