2021年凈利扭虧后，湖北毅興智能裝備股份有限公司（以下簡稱“毅興智能”）2022年業(yè)績保持高增長態(tài)勢，公司也符合了創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則第一套上市標(biāo)準(zhǔn)。剛滿足上市條件，聶仁豪、伏海浪夫婦就迫不及待地想把毅興智能推向A股資本市場。近期，深交所官網(wǎng)顯示，毅興智能創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司擬募資6.2億元。不過，對于剛夠上上市標(biāo)準(zhǔn)的毅興智能而言，闖關(guān)A股絕非易事，資產(chǎn)負(fù)債率高企以及對中興通訊依賴度升溫等多個(gè)問題恐會(huì)遭到監(jiān)管層追問。

(資料圖)

“掐點(diǎn)”申報(bào)上市

2022年年報(bào)披露后，毅興智能滿足了創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，公司順勢開始申報(bào)A股上市。

招股書顯示，毅興智能主營業(yè)務(wù)為主要應(yīng)用于通信及新能源領(lǐng)域的精密零組件及智能數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中精密零組件包括濾波器和精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，是公司的主要營收來源。

主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類來看，精密零組件2022年為毅興智能貢獻(xiàn)超九成營收，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入6.01億元，占比95.44%，其中濾波器、精密結(jié)構(gòu)件分別實(shí)現(xiàn)收入2.34億元、3.67億元，占比分別為37.15%、58.29%；智能數(shù)控機(jī)床則實(shí)現(xiàn)收入2871.78萬元，占比4.56%。

整體來看，毅興智能近年來業(yè)績增勢較猛，根據(jù)公司披露的招股書，2020年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為3.48億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利還為虧損狀態(tài)，約為-793.88萬元。不過，毅興智能2021年凈利實(shí)現(xiàn)扭虧，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤分別約為5.39億元、2431.45萬元、1602.37萬元。

2022年，毅興智能業(yè)績繼續(xù)大增，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤分別約為6.45億元、9033.84萬元、7441.16萬元。

值得一提的是，毅興智能選用的是《深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2023 年修訂）》第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即最近兩年凈利潤為正，且累計(jì)凈利潤不低于5000萬元的相關(guān)要求。

從毅興智能業(yè)績表現(xiàn)來看，公司2022年年報(bào)披露后剛剛滿足上市條件。

據(jù)了解，毅興智能還是一家“夫妻店”，公司實(shí)控人為聶仁豪、伏海浪夫婦，兩人均出生于1973年，通過廣同投資間接持有公司85.78%股權(quán)；通過湖北毅德控制公司4.52%股權(quán)；通過湖北毅和控制公司3.15%股權(quán)，另外聶仁豪個(gè)人單獨(dú)持有公司1.85%的股權(quán)，夫妻二人合計(jì)控制公司95.31%的股權(quán)。

此外，聶仁豪、伏海浪的多名親屬也在公司持股，包括聶仁豪之妹聶恒菊、聶仁豪之兄嫂張晶、聶仁豪之妹夫彭紅輝、伏海浪之兄伏江濤等。

資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司

報(bào)告期內(nèi)，毅興智能的高資產(chǎn)負(fù)債率頗為顯眼。

2020-2022年，毅興智能資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為70.31%、72.90%、69.12%，與同行業(yè)可比上市公司相比，處于較高水平。

招股書中，毅興智能給出了武漢凡谷、大富科技、銘利達(dá)、瑞瑪精密、浙海德曼5家可比上市公司，就上述公司資產(chǎn)負(fù)債率來看，報(bào)告期內(nèi)均在毅興智能以下，并且武漢凡谷、大富科技兩家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率近年來保持在20%左右。

2020-2022年，上述5家可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為31.25%、34.56%、38.94%，遠(yuǎn)在毅興智能之下。

對于公司資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因，毅興智能表示，主要因?yàn)楣咎幱跇I(yè)務(wù)發(fā)展的快速擴(kuò)張期，在前期投入了大量資金進(jìn)行產(chǎn)線建設(shè)、設(shè)備購置以及技術(shù)研發(fā)，在后期需要投入大量的資金進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)施維護(hù)、持續(xù)研發(fā)投入從而穩(wěn)固市場地位，同時(shí)隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的快速提升，日常運(yùn)營資金需求也不斷提升。公司在發(fā)展過程中主要采用債務(wù)融資方式籌措資金，但債務(wù)融資亦提高了公司的資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用。公司亟待通過股權(quán)融資降低有息負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

毅興智能同時(shí)表示，公司本次發(fā)行上市后，將大幅提高公司的融資能力，特別是通過資本市場籌集長期資金，將有助于進(jìn)一步改善公司資本結(jié)構(gòu)，大幅提高公司的償債能力。

此次首發(fā)募資，毅興智能就欲將部分募資用于補(bǔ)流。招股書顯示，毅興智能擬募資6.2億元，投向精密金屬結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、濾波器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，分別擬投入募資4.3億元、9182.35萬元、1億元。

高禾投資管理合伙人劉盛宇對北京商報(bào)記者表示，IPO公司募資補(bǔ)流后，也能在一定程度上降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，募資補(bǔ)流背后，毅興智能在2022年剛進(jìn)行了大手筆分紅，當(dāng)年分紅金額約為5168.35萬元，按照持股比例來看，大部分分紅裝進(jìn)了實(shí)控人腰包。

對中興通訊依賴度升溫

在毅興智能IPO招股書中，中興通訊是個(gè)不得不提及的關(guān)鍵角色，報(bào)告期內(nèi)穩(wěn)居毅興智能第一大客戶的位置。

就毅興智能前五大客戶名單來看，中興通訊始終在第一大客戶的位置，并且毅興智能對其依賴逐年升溫。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，毅興智能對中興通訊銷售收入分別約為1.46億元、2.61億元、3.5億元，銷售收入占比分別為41.95%、48.49%、54.26%。

據(jù)毅興智能介紹，公司對中興通訊的濾波器銷售收入占濾波器整體銷售收入的比例分別為99.08%、98.99%、98.92%；對中興通訊的精密結(jié)構(gòu)件銷售收入占精密結(jié)構(gòu)件整體銷售收入的比例分別為38.75%、34.57%、30.92%。

中國國際科技促進(jìn)會(huì)科技產(chǎn)業(yè)投資分會(huì)副會(huì)長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新對北京商報(bào)記者表示，IPO公司過半營收依賴單一客戶就構(gòu)成重大依賴，這種情況下IPO公司業(yè)績對該客戶依賴程度較高，如果大客戶出現(xiàn)重大經(jīng)營問題，公司業(yè)績也會(huì)受到影響，這也是監(jiān)管層審核時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)。“不過，大客戶依賴問題目前來看不是監(jiān)管層審核時(shí)的必要障礙，但是還是需要企業(yè)詳細(xì)說明依賴影響，以及原因、合理性等。”布娜新如是說。

招股書中，毅興智能也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，如果未來公司無法持續(xù)獲得中興通訊等核心客戶的合格供應(yīng)商認(rèn)證或公司與中興通訊等核心客戶的合作關(guān)系被其他供應(yīng)商替代；或?qū)τ谥信d通訊等核心客戶在技術(shù)、經(jīng)營及采購戰(zhàn)略方面發(fā)生的變化，公司不能及時(shí)跟進(jìn)并調(diào)整，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)將因收入集中于中興通訊等核心客戶而受到不利影響，出現(xiàn)收入無法持續(xù)增長甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

針對相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向毅興智能證券事務(wù)部發(fā)去采訪函，不過，截至記者發(fā)稿，對方并未回復(fù)。

北京商報(bào)記者 馬換換