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5月以來，黑色系商品開始進入傳統(tǒng)淡季，供需雙弱的基本面使得黑色系商品從原料到成材普遍表現(xiàn)偏弱。雖然強預期和鋼廠減產(chǎn)一度帶動鋼價在5月中旬企穩(wěn)且有短暫拉升，但在東海期貨看來，由于未來1-2個月仍屬于傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，預計6月份鋼材市場將繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙弱的格局，且處于政策空窗期，價格將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，上漲下跌空間均有限。

回顧5月迄今的鋼價走勢，螺紋鋼期價在月初下探至3539元/噸的逾五個月低點，但其后跟隨著焦煤焦炭企穩(wěn)反彈。“5月份鋼材價格底部回穩(wěn)主要是因為政策加碼以及粗鋼壓減兩大預期支撐所致，而供需格局依然偏弱，這也導致了鋼材價格反彈的動力不足，全月呈現(xiàn)了區(qū)間震蕩走勢。”東海期貨黑色研究員劉慧峰表示，鐵礦石反彈則主要是由于在盤面高貼水的背景下，高爐端減產(chǎn)明顯不及預期，鐵礦石港口庫存及鋼廠庫存的同時下降也表明了短期礦石需求依然偏強。

供需雙弱鋼材及其他黑色系商品是5月份面臨的共同局面。從鋼材需求角度看，劉慧峰介紹說，5月之后，國內(nèi)鋼材需求繼續(xù)延續(xù)弱勢，5大品種鋼材周度表觀消費依舊維持在1000萬噸附近，品種間走勢繼續(xù)分化：螺紋鋼表觀消費量在經(jīng)歷了五一長假的短暫回落之后，第二周環(huán)比回升51.9萬噸，而熱卷表觀消費5月第二周僅回升2萬噸。

另從供應角度看，“受需求強預期證偽，鋼材價格快速下跌，鋼廠利潤階段性收窄影響，4月份國內(nèi)鋼材供應呈現(xiàn)觸頂態(tài)勢。”劉慧峰表示，同時考慮到今年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)延續(xù)平控基調(diào)，以及短流程鋼廠在虧損持續(xù)和廢鋼庫存下降的背景下，延續(xù)了3月以來產(chǎn)量下滑的態(tài)勢，使得國內(nèi)鋼材供給出現(xiàn)階段性見頂。

展望后市，先從需求端看，東海期貨表示，未來1-2個月將進入傳統(tǒng)的需求淡季，但淡季屬于預期之內(nèi)的情況，市場可能會更關注淡季期間需求走弱的具體幅度，且4-5月價格下跌也部份反應了淡季需求預期。加上強預期帶來的低基差刺激了部分投機性需求的回升，因此，“雖然淡季屬于預期之內(nèi)的情況，但除非出現(xiàn)需求超預期下降，否則弱需求因素對盤面鋼價的壓制作用會減弱。”劉慧峰認為。

且在現(xiàn)實需求方面，劉慧峰提示，三大主要下游行業(yè)均持續(xù)走弱，下半年仍需關注政策落地所帶來的需求邊際改善的可能。

再看供應端，雖然鋼材供應已經(jīng)階段性見頂，但高爐減產(chǎn)明顯不及預期，“預計未來1-2個月減產(chǎn)可能會主要由高爐端貢獻，但考慮負反饋背景下，鋼廠利潤有階段性修復，后期整個減產(chǎn)過程可能會比較曲折。”劉慧峰表示。

整體來看，6月份鋼材市場將繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙弱的格局，且處于政策空窗期，價格將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，上漲下跌空間均有限。

再看鐵礦石方面，劉慧峰進一步指出，中期來看，鐵礦石驅動依然偏弱，粗鋼壓減預期一直存在，鋼廠補庫謹慎，外礦供應量逐步回升，預計未來幾周礦石港口庫存的拐點也會出現(xiàn)，且估值也處于中性偏高區(qū)域。因此，預計鐵礦石現(xiàn)貨價格仍會有下跌空間，但考慮盤面與現(xiàn)貨貼水幅度過大，且已接近海外非主流礦成本，所以繼續(xù)下跌空間有限。