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5月以來，黑色系商品開始進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需雙弱的基本面使得黑色系商品從原料到成材普遍表現(xiàn)偏弱。雖然強(qiáng)預(yù)期和鋼廠減產(chǎn)一度帶動(dòng)鋼價(jià)在5月中旬企穩(wěn)且有短暫拉升，但在東海期貨看來，由于未來1-2個(gè)月仍屬于傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，預(yù)計(jì)6月份鋼材市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙弱的格局，且處于政策空窗期，價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，上漲下跌空間均有限。

回顧5月迄今的鋼價(jià)走勢(shì)，螺紋鋼期價(jià)在月初下探至3539元/噸的逾五個(gè)月低點(diǎn)，但其后跟隨著焦煤焦炭企穩(wěn)反彈。“5月份鋼材價(jià)格底部回穩(wěn)主要是因?yàn)檎呒哟a以及粗鋼壓減兩大預(yù)期支撐所致，而供需格局依然偏弱，這也導(dǎo)致了鋼材價(jià)格反彈的動(dòng)力不足，全月呈現(xiàn)了區(qū)間震蕩走勢(shì)。”東海期貨黑色研究員劉慧峰表示，鐵礦石反彈則主要是由于在盤面高貼水的背景下，高爐端減產(chǎn)明顯不及預(yù)期，鐵礦石港口庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存的同時(shí)下降也表明了短期礦石需求依然偏強(qiáng)。

供需雙弱鋼材及其他黑色系商品是5月份面臨的共同局面。從鋼材需求角度看，劉慧峰介紹說，5月之后，國(guó)內(nèi)鋼材需求繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)，5大品種鋼材周度表觀消費(fèi)依舊維持在1000萬噸附近，品種間走勢(shì)繼續(xù)分化：螺紋鋼表觀消費(fèi)量在經(jīng)歷了五一長(zhǎng)假的短暫回落之后，第二周環(huán)比回升51.9萬噸，而熱卷表觀消費(fèi)5月第二周僅回升2萬噸。

另從供應(yīng)角度看，“受需求強(qiáng)預(yù)期證偽，鋼材價(jià)格快速下跌，鋼廠利潤(rùn)階段性收窄影響，4月份國(guó)內(nèi)鋼材供應(yīng)呈現(xiàn)觸頂態(tài)勢(shì)。”劉慧峰表示，同時(shí)考慮到今年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)延續(xù)平控基調(diào)，以及短流程鋼廠在虧損持續(xù)和廢鋼庫(kù)存下降的背景下，延續(xù)了3月以來產(chǎn)量下滑的態(tài)勢(shì)，使得國(guó)內(nèi)鋼材供給出現(xiàn)階段性見頂。

展望后市，先從需求端看，東海期貨表示，未來1-2個(gè)月將進(jìn)入傳統(tǒng)的需求淡季，但淡季屬于預(yù)期之內(nèi)的情況，市場(chǎng)可能會(huì)更關(guān)注淡季期間需求走弱的具體幅度，且4-5月價(jià)格下跌也部份反應(yīng)了淡季需求預(yù)期。加上強(qiáng)預(yù)期帶來的低基差刺激了部分投機(jī)性需求的回升，因此，“雖然淡季屬于預(yù)期之內(nèi)的情況，但除非出現(xiàn)需求超預(yù)期下降，否則弱需求因素對(duì)盤面鋼價(jià)的壓制作用會(huì)減弱。”劉慧峰認(rèn)為。

且在現(xiàn)實(shí)需求方面，劉慧峰提示，三大主要下游行業(yè)均持續(xù)走弱，下半年仍需關(guān)注政策落地所帶來的需求邊際改善的可能。

再看供應(yīng)端，雖然鋼材供應(yīng)已經(jīng)階段性見頂，但高爐減產(chǎn)明顯不及預(yù)期，“預(yù)計(jì)未來1-2個(gè)月減產(chǎn)可能會(huì)主要由高爐端貢獻(xiàn)，但考慮負(fù)反饋背景下，鋼廠利潤(rùn)有階段性修復(fù)，后期整個(gè)減產(chǎn)過程可能會(huì)比較曲折。”劉慧峰表示。

整體來看，6月份鋼材市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙弱的格局，且處于政策空窗期，價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，上漲下跌空間均有限。

再看鐵礦石方面，劉慧峰進(jìn)一步指出，中期來看，鐵礦石驅(qū)動(dòng)依然偏弱，粗鋼壓減預(yù)期一直存在，鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，外礦供應(yīng)量逐步回升，預(yù)計(jì)未來幾周礦石港口庫(kù)存的拐點(diǎn)也會(huì)出現(xiàn)，且估值也處于中性偏高區(qū)域。因此，預(yù)計(jì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格仍會(huì)有下跌空間，但考慮盤面與現(xiàn)貨貼水幅度過大，且已接近海外非主流礦成本，所以繼續(xù)下跌空間有限。