浙商證券（601878）發(fā)布研究報告稱，5月11日，國資委黨委召開擴大會議強調，要指導推動中央企業(yè)加大在工業(yè)母機等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局力度，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉型升級，引領帶動我國產(chǎn)業(yè)體系加快向產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈高端邁進。短期來看，機床有望受益更新需求+制造業(yè)復蘇，迎來新一輪景氣周期。中長期看，機床行業(yè)國產(chǎn)化、高端化、智能化大勢所趨，自主可控政策推進下，行業(yè)有望迎來發(fā)展良機。

機床企業(yè)推薦海天精工（601882）(601882.SH)(龍門加工中心龍頭)，建議關注紐威數(shù)控(688697.SH)(品類齊全，全面發(fā)展的機床龍頭)、科德數(shù)控(688305.SH)(五軸數(shù)控機床，一體化生產(chǎn)自主可控)、華中數(shù)控（300161）(300161.SZ)(數(shù)控系統(tǒng))、創(chuàng)世紀（300083）(300083.SZ)(3C領域機床龍頭)、國盛智科(688558.SH)、亞威股份（002559）(002559.SZ)、秦川機床（000837）(000837.SZ)。

▍浙商證券主要觀點如下：

(資料圖片)

國資委擴大會議強調加大工業(yè)母機等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局力度

5月11日，國資委黨委召開擴大會議，會議強調，要指導推動中央企業(yè)加大在新一代信息技術、人工智能、集成電路、工業(yè)母機等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局力度，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉型升級，引領帶動我國產(chǎn)業(yè)體系加快向產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈高端邁進。

機床行業(yè)：產(chǎn)業(yè)結構調整，民企崛起;國產(chǎn)化、高端化、智能化大勢所趨

市場規(guī)模：2021年全球機床消費額超5000億元人民幣，中國消費額約1500-2000億元，2000-2021年中國機床消費額CAGR約10%。

民企崛起：產(chǎn)業(yè)結構調整升級過程中，民營機床企業(yè)較國企歷史包袱小，在效率、決策、產(chǎn)權等方面具備一定優(yōu)勢，開始成為機床行業(yè)主力軍。

中長期看，機床行業(yè)國產(chǎn)化、高端化、智能化大勢所趨，自主可控政策推進下，行業(yè)有望迎來發(fā)展良機。

短期機床有望受益更新需求+制造業(yè)復蘇，迎來新一輪景氣周期

1)機床更新需求：2023年1-2月我國金屬切削機床產(chǎn)量累計同比下滑約11.8%，3月機床產(chǎn)量累計降幅收窄至6.8%。機床行業(yè)更替周期約7-10年，上一輪高點為2011-2013年，預計拐點將至。

2)制造業(yè)復蘇：2023年4月PMI49.2%，受市場需求不足等因素影響，制造業(yè)景氣水平環(huán)比回落。企業(yè)中長期貸款2023年1-4月同比增速(滾動5個月)分別為96%、100%、86%、88%，下游企業(yè)投資意愿趨勢向好。3月份制造業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率約3.8%，環(huán)比2月回升約0.3個百分點，4月PPI降幅低于

PPIRM(工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù))，企業(yè)盈利空間初顯。工業(yè)企業(yè)存貨3月同比增長5.8%，較2月同比增速進一步回落，去庫存周期或接近尾聲，伴隨需求修復，制造業(yè)有望進入補庫階段，拉動制造業(yè)投資上行。

需求復蘇下，機床行業(yè)各企業(yè)盈利能力出現(xiàn)分化，頭部集中趨勢有望持續(xù)

伴隨疫情影響逐漸淡化，機床行業(yè)各企業(yè)盈利能力出現(xiàn)分化，頭部集中趨勢有望持續(xù)。2023Q1統(tǒng)計口徑內機床板塊企業(yè)收入同比下滑約2%，歸母凈利潤同比增長約4%，相較于2022年全年同口徑下收入、利潤端同比增速均有提升。

其中2023Q1營收增速好于行業(yè)增速的有科德數(shù)控(同比增長40%)、紐威數(shù)控(同比增長23%)、海天精工(同比增長11%)、亞威股份(同比下滑1%)，歸母凈利潤增速好于行業(yè)增速的有科德數(shù)控(同比增長257%)、紐威數(shù)控(同比增長36%)、海天精工(同比增長23%)、亞威股份(同比增長20%)。

風險提示

機床行業(yè)需求低于預期風險、核心零部件進口受限風險、海外出口壓力增加;市場規(guī)模測算偏差風險。